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「雙11」數據「神秘化」的內地經濟反思
「雙11」消費節高峰剛過，從越來越多數字公佈，反映出內地經濟及消費模式有何轉變？這對未來投資有何影響？
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阿里 京東 不報GMV
「雙11」是內地消費高峰，最初11 月 11 日是作為「光棍節」來組織活動，自2009 年 11 月 11 日開始，中國電商龍頭淘寶及天貓，將該日宣傳為「雙十一狂歡購物節」，隨後開啓了電商的黃金歲月。到電商越來越火熱，每年「雙11」的商品成交金額(GMV)都是市場十分關注，並獲廣泛報道。不過，在內地加強對互聯網監管及發聲避免過度消費及浪費後，近兩日主要電商阿里巴巴(9988.HK)及京東(9618.HK)已不再公佈GMV數值。行為背後有不同解讀，一是指避免觸動監管神經，二是因為增長低所以不公佈。
當然幾年前的背景也不能不提，就是小額網貸好像支付寶旗下的消費貸產品「花唄」和現金貸產品「借唄」等屢遭詬病，由於借貸消費成為了一種現象，所以促使監管當局需要發聲，但卻碰上互聯網監管等，就令到網購平台對於宣傳都收斂，不敢大力提倡爆買，同時給予一種壓抑消費的觀感。在疫情期間，很多人都繼續用網購去應付日常生活，但是就「雙11」的熱度有所降溫。
據高盛按照「雙11」快遞包裹量增長23%估計，行業整體GMV按年增幅為中高單位數，即約5%至9%。明顯地，電商的增長已由高峰開始回落。
直播電商地位趨升
此外，高盛推測阿里巴巴GMV增長1%、京東增長3%、拼多多（PDD）增速則達20%。快手此前公布，10月18日至11月5日期間，GMV按年顯著上升85%，整個「雙11」期間全周期動銷商品數增長逾50%，訂單量增長近50%，中小商家GMV增長高於75%。
再深一層會發現，近幾年也冒起了另一種網購模式，就是直播帶貨，好像抖音及快手(1024.HK)的電商GMV仍有較大的增長。惟縱然如此，直播帶貨都開始由幾個巨頭主導，變得更為細分化，如直播帶貨一哥李佳琦團隊據指「雙11」收入250億元人民幣，迅速成為熱搜，但是都較之前下跌。換言之，直播帶貨漸更趨百花齊放，但是逐漸失去主角帶動引流，增長都會放慢。不過，由於有更多新人，所以對直播帶貨平台更為有利，這幾年應是要把握時間變現。
至於行業整體GMV增長較慢有多種因素左右，好像消費更理性，了解部份未必有很多折扣，而且促銷時間較以往更長，所以令到銷售更為分散。不過，從細數據也見機會，小米(1810.HK)在社交平台宣布，旗下新手機小米14系列在「雙11」獲京東集團、天貓、拼多多及抖音四大平台的國產冠軍，這佐證手機相關產業鏈具復甦潛力。因而，小米縱可留意，其他如舜宇光學(2382.HK)等都有價值。現時整體消費增長未必好有力，只能從消費者願意花錢的環節找投資機會。
