NFCI亮警訊！ICI：股債油市場流動性惡化令人憂心

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2022年7月6日上午2:21

MoneyDJ新聞 2022-07-06 14:21:07 記者賴宏昌報導

美國投資公司協會(Investment Company Institute，ICI)執行長Eric Pan週二(7月5日)在英國金融時報發表專文指出，就在高通膨成為頭條新聞的同時，今年另一個可能會令人擔憂的市場發展是交易流動性的惡化。他說，美國公債以及標準普爾五百指數、原油期貨等市場所面臨的流動性不足問題著實令人憂心。

Pan指出，2020年3月的經驗顯示，次級市場必須確保投資人在最需要的時候能夠提供充足的流動性。根據決策者提出的改革主張，衡量銀行資本充足率的「補充槓桿率(SLR)」並須進行修改。

根據聯準會(FED)5月發布的《金融穩定報告(Financial Stability Report)》，自2021年11月發表報告以來，市場深度等流動性指標顯示，美國公債、股價指數期貨以及原油期貨市場的流動性呈現下滑，這些市場在經濟和金融系統運作時扮演重要角色、通常擁有很高的流動性。

這些市場的低流動性會導致價格波動變得更加劇烈、進而使得金融狀況意外緊縮。在極端情況下(例如：2020年3月大流行爆發時出現的市場動盪)，低流動性可能會削弱金融系統應對重大衝擊的能力，因為投資人可能無法調整資產配置以取得現金或進行避險，或者他們得付出巨大成本才能達成目的。

儘管近期的流動性惡化不像過去那些事件那麼極端，但突然顯著惡化的風險似乎高於正常水準。此外，自俄羅斯入侵烏克蘭以來，原油期貨市場的流動性有時會略為吃緊。

芝加哥聯邦儲備銀行6月29日公布，2022年6月24日當週「國家金融狀況指數(National Financial Conditions Index；NFCI)」自前一週的-0.15966升至-0.14310，創2020年5月15日當週以來最高、顯示美國金融狀況進一步呈現相對趨緊。

FED 6月28日公布，2022年5月美國M2(廣義貨幣)存量(經季節性因素調整後)年增6.5%、創2019年10月(6.4%)以來最低升幅。

彭博社6月30日報導，由美國前財長蓋特納(Timothy Geithner)所主持的《30人小組(Group of Thirty, G30)》工作小組批評FED未能兌現解決SLR的承諾。SLR迫使銀行必須針對他們所持有的美國國債提列儲備。

華爾街日報報導，2003-2009年期間擔任紐約聯邦儲備銀行總裁的蓋特納受訪時表示，美國公債市場是全球最重要的有價證券市場、應該擁有世界級的監管基礎設施框架，但現況並非如此，提高美債市場彈性將可降低FED提早停止量化緊縮的風險。

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