Fed政策轉向 亞洲新興市場重獲青睞

工商時報 蕭麗君

在聯準會（Fed）貨幣政策即將轉向之際，年初以來被邊緣化的小型股市突然重獲投資者的青睞。該趨勢在亞太市場尤為明顯，包括泰國、新加坡與紐西蘭等股市自9月以來漲幅至少超過3％，在全球股市名列前茅。

隨著美國、日本與印度等股市多頭漲勢暫時告歇，加上中國經濟衰退加劇，投資人已把焦點從大型市場轉向規模較小的新興股市。

此外對亞洲部分股市而言，由於對AI主題的曝險有限，意味估值依然不貴，也增強它們對外資的吸引力。根據數據顯示，海外資金已連續第五周流入東南亞股市。

新加坡海峽投資管理公司執行長巴爾加瓦(Manish Bhargava)表示，一些投資者為了尋求分散，將部分資金從規模大、波動高的市場轉向規模較小的股市。這種降低風險的作法不僅有利於亞洲市場，連阿根廷、黎巴嫩與尚比亞等股市也跟著受惠。匯豐全球私人銀行與財富部經理James Cheo認為，這種漲勢廣度擴大的趨勢，也意味投資者的情緒出現轉變。他解釋，由於美國利率的持穩或下降，為小型經濟體提供可供調整政策的空間，而不用再為Fed緊縮循環期間導致的資金外流感到憂心。

此外部分亞洲國家還享有當地的一些利多題材。例如泰國政治重新恢復穩定，以及全球利率下滑、讓新加坡的不動產投資信託基金(REITs)再度獲得關注，都為它們的股市帶來一定的提振效果。

儘管泰國、新加坡與菲律賓等這三大東南亞股市已經出現一波漲勢，但目前這些股市未來12個月的預期本益比依然只有15倍，仍低於三年平均值。相較之下，MSCI全球指數為逾17倍，標準普爾500指數和印度 NSE Nifty 50 指數則超過20倍。

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