Fed上修核心通膨預測鮑爾：川普關稅影響評估中

Moneydj理財網

2024年12月18日下午7:50

MoneyDJ新聞 2024-12-19 08:50:31 記者郭妍希報導

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)透露，部分聯邦公開市場委員會(FOMC)成員已開始分析川普(Donald Trump)政策會帶來的影響，並認為這會增加通膨的不確定因素。值得注意的是，FOMC上修了2024~2026年的核心通膨預估值，並調高長期中性利率。

CNBC、路透社等外電報導，鮑爾18日在會後記者會表示，部分FOMC成員開始初步評估川普政策對經濟的可能影響，並將之整合到他們的預測當中。「部分FOMC成員確實提到，政策影響未明，是他們認為通膨不確定性增加的理由之一。」

不過，鮑爾強調，目前時機過早、難以下任何結論。「我們不知道關稅會影響哪些進口品、哪些國家，也不知道影響時間有多久、規模有多大。」他說，「我們需要慢慢來、不能著急，大家應靜待新總統的政策出爐。」

聯邦公開市場委員會(FOMC) 18日如期將聯邦基金利率調降一碼至4.25~4.50%。根據隨利率決策一同更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)，Fed暗示2025年大概僅會降息兩碼，為9月預估次數的一半。另外，2026年、2027年也將分別降息兩碼。

根據新公布的經濟估測摘要(Summary of Economic Projections, SEP)，FOMC將2024年的失業率預估值從9月的4.4%下修至4.2%，而Fed偏好的關鍵通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」則從2.6%上修至2.8%。另外，2025年、2026年核心PCE預估中值也分別從9月的2.2%、2.0%上修至2.5%、2.2%。

FOMC估計，長期中性利率(neutral rate，指美國經濟能充分成長、通膨卻又維持穩定的實質短期利率)為3%，較9月預估值高0.1個百分點。

鮑爾表示，「今日行動後，政策利率已較最高峰調降整整一個百分點，如今政策立場已明顯變得較不具限制性。」「因此，接下來考慮調整政策利率時，我們能夠較為謹慎行事。」

鮑爾說，「這是個艱難但正確的決定。」「我們抵達這個水位的速度相當快，接下來顯然可以放慢步伐。」

這是連續第2次有一名FOMC成員投下反對票。克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁Beth Hammack希望Fed能維持利率不變。11月FOMC開會時，Fed理事Michelle Bowman反對降息，為自2005年以來首度有理事不贊同FOMC的利率決策。

消息傳來帶動對Fed貨幣政策敏感的美國2年期公債殖利率飆升10個基點至4.35%，10年期公債殖利率也創5月以來新高。美元指數則躍升至2022年11月以來的最高點。

Monex外匯交易員Helen Given表示，Fed修改了通膨預估中值，看來他們已開始預估新的貿易政策對通膨的潛在影響。

Horizon Investments投資長Scott Ladner 指出，點陣圖比已然偏鷹的市場預期更加鷹派，要花更長的時間才會達到中性利率——事實上，在Fed的預估區間內、利率並未降抵中性水位。不只如此，鮑爾強調這個改變跟通膨憂慮更相關、而不是因為經濟表現強健的關係，因此Fed政策轉趨鷹派的「理由錯誤」。

Franklin Templeton Investment Solutions資深副總裁Max Gokhman則說鮑爾是一名「披著鴿派外衣的鷹派」。他說，儘管鮑爾對最近通膨降溫速度減緩的情況輕描淡寫，並讚賞經濟動能的強勁表現，他仍暗示不會隨意認定關稅影響僅是短暫的。此外，鮑爾並暗示，預測2025年只降息兩次有其必要，因為政策須保持限制性。

(圖片來源：聯準會)

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