《DJ在線》走過疫情？租賃三雄後市展望

MoneyDJ新聞 2020-08-21 10:46:42 記者 劉莞青 報導

走過第一季COVID-19疫情影響，國內租賃業者中租-KY(5871)、裕融(9941)評估中國資產品質已過最壞時刻，資產品質開始回升，但在東協市場由於菲律賓疫情仍嚴峻，裕融則保守看待當地業務；中租同樣於菲律賓有營業據點，不過其他國家如泰國、越南疫情均相對受控，但中租也預期東協還有呆帳發生，營運仍需觀察；而較前兩家業者而言，和潤(6592)在中國業務發展規模較小，營運集中台灣與汽車金融，背靠全台銷量最高的和泰車，今年台灣業務仍看可維持成長。

中租、裕融均指出中國第二季資產品質已有回升

今年首季COVID-19疫情爆發後，中國二月延長春節假期、並祭出封城的措施來防範疫情擴大，對台灣租賃業者如中租、裕融而言，中國的客戶面臨突如其來的停工與移動限制，導致部分客戶發生還款困難，中國官方也要求金融業與租賃業者應有對應疫情而延緩收款的選項供客戶選擇，但即便在3月復工後，疫情對經濟活動造成的傷害，仍無法避免中國大幅呆帳發生與資產品質惡化的現象。

但在第一季的顛簸逐漸度過後，第二季中租與裕融均表示中國資產品質有見到回升，並且在針對微型企業客戶的融資與設備租賃業務後市表現上，都維持一定樂觀的看法，但裕融針對汽車金融相關業務上，則是仍在處理2018年後期因為掃蕩P2P金融平台急速惡化的中古車分期業務所帶來的呆帳後續影響，目前裕融針對汽車金融仍採取保守策略，以鞏固資產品質為優先，新增業務則非重心所在。

東協是否仍在惡化？裕融保守、中租較樂觀

雖然中國目前疫情相對全球仍在發酵的狀態呈現較為受控，但包括中租與裕融都在東協市場有規模不等的業務發展，就東協各國疫情來看，菲律賓約有17萬確診人數、印尼約有14萬例、馬來西亞約9,235例、泰國3,218例、越南則在1千例以下、柬埔寨約273例。

以東協市場來看，中租的發展相對較有規模，包括泰國、越南、柬埔寨、馬來西亞、菲律賓等地，中租評估東協仍有部分市場疫情控制在一定規模以下，但也不排除可能還會有潛在呆帳發生；裕融僅在菲律賓有汽車金融業務，目前資產餘額金額不高，但由於菲律賓疫情相當嚴峻，裕融評估短期也沒有擴充業務的規劃，預計後續也會有精簡人事來降低成本的規劃。

業務集中台灣，和潤僅有小部分業績受影響

和潤業務集中台灣，中國僅有租車業務跟一小部分租賃業務，而主要承作業務也以汽車金融為主，且與集團和泰車緊密合作，綜觀今年上半年台灣車市，和泰車兩大品牌Toyota、Lexus享有約34%的市佔率、上半年合併銷量達逾7萬台，市佔率表現目前還優於和泰車今年市佔32.5%目標，和潤6月也維持台灣全年承作業務估計可達900億、年增估可達1成左右的預期。

和泰車亮眼的銷售表現，也反應在和潤的業績上，今年雖有疫情，但在3月、6月、7月營收都交出創新高的表現，加上併入iRent後每月增加約1.4億的營收，和潤今年營運狀況呈現穩健成長，今年上半年獲利也交出年增6%的成績，惟因上市增資股本膨脹較多，導致上半年EPS 2.33元較去年同期呈現下滑。

租賃三雄今年上半年營運成績均見成長

中租-KY為台灣租賃業產業市場龍頭，也是中國大陸最大外資租賃業，目前中租-KY在中國大陸、東南亞都有海外據點。以中租今年第二季應收帳款比重來看，中國約佔34%、台灣約佔49%、東協則佔15%、其他約2%；上半年稅後淨利78.89億元，年增3.5%、EPS 5.71元。

裕融為裕隆集團旗下所屬汽車融資公司，業務布局兩岸，就資產餘額來看，以今年上半年台灣地區約佔78%、中國則約22%，東協目前比重則仍極小；在中國新車分期乘作業務上，主要係因裕融順利於2016年4月取照，於中國成立中國裕隆汽車金融公司，目前合作主機廠已經包括集團內外等5間車廠；裕融上半年稅後淨利15.41億元，年增2.8%、EPS 4.77元。

和潤今年第一季合併承作金額來到235億，年增13%，其中80%來自車輛業務、15%來自設備、5%來自其他業務(機車為主)，台灣佔約91%、中國佔約9%。和潤上半年稅後淨利11.99億元、年增6.2%、EPS 2.33元。 資料來源-MoneyDJ理財網