《DJ在線》漲價蝴蝶效應再現,立敦/立隆電贏面大

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MoneyDJ新聞 2021-08-05 12:43:08 記者 邱建齊 報導

中國供電重鎮內蒙突自8月1日起大幅調高電價並採浮動費率,電費佔總生產成本約3成的鋁箔再現成本壓力;陸系鋁電龍頭已發出2位數漲幅通知,從電費/上游材料啟動的漲價蝴蝶效應又將開始發酵。鋁箔廠立敦(6175)今(2021)年已陸續調漲低壓及中高壓3~5%,7月起則針對前2波該調未調的客戶全產品漲2~3%,若上游原材料續漲,會再進一步與客戶端爭取調價。而剛於7月1日生效新價的鋁電大廠立隆電(2472),後續同樣不排除因成本上漲調漲鋁電價格。

法人表示,立敦不僅未受內蒙限電或調高電費影響,若漲價風蔓延鋁箔產業,立敦受惠程度可望最大;而就母公司立隆電,除了有自家立敦提供穩定料源保證,一旦發生鋁箔全面性漲價或缺料狀況,相較其他無自有鋁箔廠的同業,影響程度也會相對較輕微;況且立敦若持續受惠漲價效應,進合併報表的立敦營運表現,同樣為母公司加分。

阿壩州廠採水力發電,立敦不受內蒙漲電價影響

鋁箔生產對電力依賴度相當高,整體化成箔的電力成本就佔整個製造成本將近3成左右,對於中國頻傳限電乃至大幅調高電費,立敦表示,在5月底、6月初時,位於大陸沿海地區的惠州廠也遇過短暫限電,當時透過將產能與產品調配來因應與克服,後來就沒再遇到相關問題。

至於在四川阿壩州的廠區,立敦指出,因當地採用水力發電,所以沒有受到限電甚至漲電價的影響,這也是當初進行設廠投資評估時,考量到電力成本,有別於內蒙為火力發電,阿壩州水力發電的電費較便宜也相對穩定,成為最後決定到此設廠的重要原因。而此次燃煤發電的內蒙電價大漲,立敦並未受到影響,也暫未聽聞同業有漲價計劃。

立隆電新產能Q4到位,貢獻度緩步增溫

為反應延續去(2020)年以來上游原材料漲價對成本帶來的壓力,立隆電新價格已於7月1日生效,法人看好7月合併營收可望再超越6月續創新高,但因產能已到頂,營收大致就在高檔震盪;而旗下立敦除了第一季與第二季各針對低壓與中高壓調漲3~5%,7月1日起又陸續針對前2波未調整到的部分廠商調漲2~3%,立隆電後續單月合併營收能否再創高或有較大月增幅,主要仍看立敦表現。不過立隆電也表示,8月暑假過後有可能面臨缺工,新產能估第四季慢慢到位。

立隆電為因應高階應用市場需求而擴充固態電容及鋁電解電容產能,其中佔地面積10,117平方米的惠州三廠已於今年第二季啟用;佔地面積45,312平方米的蘇州新廠則預計在第二季完工後、於第三季開始設備安裝。

立隆電表示,高端客戶全都需要重新認證新廠區,拿到承認後,才會增加機器設備入廠,蘇州新廠主體建築慢慢收尾完後才開始進部分設備安裝並試車,再請客戶來看廠,因此真正要開始有初步貢獻,可能要到第四季,明(2022)年才會有更明顯挹注。

至於理論最大年產能3,000萬顆固態電容的惠州三廠設備已經陸續進去,今年下半年開始對營運有幫助,因為是屬於原本惠州廠區的延伸,相對上只有少部分需要認證,不像蘇州新廠需從頭來;但就營運貢獻度,也是從第三季慢慢發揮、一開始幅度不會太明顯,預估第四季會再更明顯,呈逐步慢慢往上走。

就立隆電而言,今年全年總產能增加目標為5~10%。

立敦電蝕箔/化成箔皆要擴產,下半年陸續開出

立敦本身生產化成箔,各廠區產線數分別為台灣苗栗廠10條產線、廣東惠州廠12條低壓;至於四川阿壩州廠一期工程原為18條中高壓,後因市場低壓需求較明顯,在整改過程中,部分改為可視市場需求調整為低壓的產線,二期工程則有11條新型產線、可視市場需求調整為低壓或中高壓;苗栗廠則因產線較老舊,僅能以提升生產技術的方式改變為低壓或中高壓的生產。

持股60%的轉投資廣東乳源立東,為與大陸同業東陽光合資生產電蝕箔的公司,所產電蝕箔供應2家母公司約各半,沖銷掉立敦自用部分後會併入立敦合併營收中;立東從2014年成立後,每年以2條產線擴充規模,由於當初設立的主要任務就是聚焦低壓電蝕箔生產,因此除最初從台灣賣過去的1條中高壓電蝕箔產線,目前共有12條低壓電蝕箔產線。由於每條線的產能會因產品規格及機型新舊而有差別,但基本上低壓每線月產能約2.5萬平方米、中高壓約1.2~1.5萬平方米。

乳源立東今年的擴線計畫已在立敦去年11月董事會中提出,仍維持每年2條電蝕箔產線的新增步調;至於化成箔,儘管市場需求仍明顯,但因惠州與苗栗廠區已無多餘擴產空間,阿壩州廠二期工程總共可容納約30條產線、現僅開出11條,仍有充裕空間可擴充,目前有評估在今年下半年應該會再增加4條化成箔產線。依照目前市況,新產線仍會聚焦在低壓,但新機型仍可依照市場需求進行機動調整轉換,包括電蝕箔與化成箔都會在下半年陸續開出。

(附圖取自立隆電法說資料)

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資料來源-MoneyDJ理財網