鷹派言論當道 投等債淨流入擴大

陳欣文／台北報導

經濟數據拉回影響，市場風險情緒受壓抑，致使風險債短線上陷入盤整，統計上周截至6月26日，投資級維持淨流入且動能放大至18.4億美元，新興市場債轉淨流入7.9億美元，非投資等級債持續淨流出3.6億美元。

美國6月份消費者信心指數下降，只有12.5％受訪者預計未來六個月企業經營環境會改善，為2011年以來最低；在聯準會維持高利率影響下，美國多數經濟數據呈現放緩，第一季個人消費支出增幅被下修，5月份二手房簽約量指數意外跌至紀錄低點，企業設備訂單創年內最大降幅。

投信表示，經濟數據降溫，卻仍未能影響聯準會的鷹派論調，致使美國10年期公債殖利率近一周走升3個基準點至4.29％。受到聯準會官員淡化降息預期影響，風險債陷盤整區間。考量政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性領域，但考量政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得機會。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶指出，在基本情境假設下，預估美國經濟可望維持穩健成長。正面因子包含健康的勞動市場、穩定的消費力道、政府支出持續支持美國經濟、家計財富增加、製造業趨穩，升息尾聲、今明兩年企業獲利預期轉佳等。負面因子則為通膨壓力、貨幣政策偏緊、殖利率曲線倒掛、儲蓄下降、地緣政治風險等。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，美國經濟與通膨仍然強韌，再加上財政部龐大赤字以及金融市場條件並未因高利率而緊縮，聯準會中性利率應該接近4％，高於聯準會預期的2.6％。

現階段看好短天期高品質公司債，因投資級債持續提供安全且相對高的殖利率收益機會，但目前利差恐無法提供景氣下行或金融市場有意外衝擊時的太多保護緩衝，非投資級債中，高資金成本對企業獲利衝擊不一，因此需要精選持債。

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