降息預期與中國刺激政策 富達投信：激勵全球股債市收高

工商時報 黃于庭

富達投信指出，上周美國公布個人消費支出物價指數年增率創2021年3月以來新低，且初領失業金人數下滑並低於預期，加上中國祭出一系列的經濟刺激措施，包括降準降息、下調房貸利率及推出房市股市支撐政策，強化投資人對於經濟軟著陸的信心，市場風險偏好上揚，全球股債市雙雙收高，美元反映聯準會降息持續走弱。

整體而言，富達認為全球經濟仍展現韌性，近月市場出現輪動而非全面性拋售，展望第四季預估市場聚焦三大主題，一是復甦之路顛簸，波動持續；二是聯準會降息因應經濟放緩；三是關注大選與地緣風險。整體而言，預估已開發市場「軟著陸」的可能性最大，作為資產配置者，必需保持靈活，善用市場出現的投資機會，並以優質股息與優質債息，搭配優質科技股，駕馭經濟與政策新平衡。

美國8月個人消費支出物價指數（PCE）年增率自2.5％降至2.2％，低於市場預期之2.3％，創2021年3月以來新低，月增率由0.2％略降至0.1％，符合市場預期；聯準會較關注的核心PCE年增率自2.6％略升至2.7％，核心PCE月增率0.1％，雙雙符合市場預期，儘管美國通膨下降速度放緩，但通膨持續往聯準會目標區前進，強化市場對聯準會持續降息信心。

即使今年以來市場不斷修正聯準會降息時點與幅度，惟從近期公布之經濟數據，包含通膨逐漸下滑，就業市場放緩，民眾儲蓄率回落至4.8％，消費增速亦是2023年10月以來最慢。根據目前芝加哥交易所利率期貨預估，聯準會11月降息1碼之機率約46.7％，降息2碼之機率高達53.3％。

此外，中國人行、金融監管局、及中國證監會三大監管機構共同釋出貨幣寬鬆、房地產政策，及股市提振措施，包含宣布將 7 天期逆回購利率從1.7％ 調降至1.5％；近期將下調存款準備金率0.5％，今年內可能擇機進一步下調存款準備金率；降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例；首創兩項結構性貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等。

整體而言，富達投信認為，看到三中全會後中國即開始釋出更多寬鬆之貨幣政策，以緩解房地場疲弱、地方財務緊張與民眾消費信心低迷所帶來之挑戰，目前預估中國經濟在寬鬆貨幣與財政政策帶動下，基本情境朝可控之穩定機率較高，未來亦須留意美國大選後，對中國相關貿易政策是否調整及影響。現階段投資中國建議宜側重中大型之高品質股、具價值面或遭市場錯殺之優質企業、可受惠刺激政策之新經濟與舊經濟個股。

富達第四季觀點聚焦復甦動能、降息政策、政治地緣風險。儘管8月以來金融市場出現震盪，然而富達認為全球經濟仍展現韌性，市場出現輪動而非全面性拋售，展望第四季預估市場聚焦三大主題。

其一是復甦之路顛簸，波動持續：過去為壓抑通膨而實施之高利率政策，隨通膨與經濟放緩，恐影響復甦進程，富達將密切關注美國就業市場降溫和消費者積蓄耗盡趨勢是否惡化。

其二聯準會降息因應經濟放緩：為使經濟持續邁向軟著陸，主要央行均已開始降息，預期未來寬鬆政策將持續。

其三是聚焦大選與地緣風險：觀察美國11月大選後對中國之相關貿易政策，及中東與烏克蘭地緣風險之發展。

整體而言，富達投信預估已開發市場「軟著陸」的可能性最大，作為資產配置者，必需保持靈活，善用市場出現的投資機會；並以優質股息與優質債息，搭配優質科技股，駕馭經濟與政策新平衡。

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