降息潮蠢動 美債殖利率估溜滑梯

黃于庭／台北報導

隨全球主要經濟體央行相繼啟動降息政策，市場持續關注美國聯準會的貨幣政策動向，外銀指出，先前市場對美國公布的4月經濟數據提升降息預期，已有提前反映於債市，促使美國10年期公債殖利率進一步下行，短期內恐有微幅震盪回調，但預期到今年底美債殖利率將有如搭溜滑梯，持續緩步下降。

美國最新公布的新增就業人數超出預期，可能是顯現經濟活動增強的訊號，但失業率卻微幅上升，令市場半喜半憂。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪表示，近期各國央行紛紛採取降息行動，包括加拿大央行為G7首個決議降息1碼的國家，市場預期歐洲央行也可能在近期降息，全球央行掀起降息潮。

其次，美國近日公布的4月消費者物價指數、勞動市場數據和ISM製造業PMI，顯示通膨有放緩的跡象，加深市場對於聯準會9月啟動降息的預期，使得美國10年期公債殖利率明顯下滑，顯然這股降息氛圍已經提前反映於債券市場。

法國巴黎銀行認為，由於聯準會從6月起放慢量化緊縮的步伐，減持速度從每月600億美元下降到250億美元，這會降低流動性緊縮的風險，並為債券市場提供支撐，現階段美國10年期公債殖利率大幅下跌與聯準會鴿派態度、美國經濟指標疲軟，以及美國JLOTS數據弱於預期有關。

美債殖利率的下行趨勢已經提前走得太遠，近期仍有小幅走高的風險；長期來看，債券殖利率可能將短暫在美國總統大選中得到支撐，但隨著美國經濟數據的公布，預期聯準會明年將有4次降息、2026年降息2次，使聯邦基準利率降至3.75％，長期債券殖利率仍將會隨降息循環逐漸下降。

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劉家豪提到，在年底前美國10年期公債殖利率仍有機會緩步下行，下降至4％左右的水準，接下來市場應會將焦點關注於下周將陸續公布的CPI、就業市場相關數據等，進一步觀察聯準會啟動降息的步調。

滙豐銀行表示，市場對聯準會降息的預期猶如過山車般波動，因通膨維持在高檔比預期更久，市場的情緒從第一季的過度樂觀至現階段變得較為保守，不過由於降息只是時間問題，債券價格仍將隨聯準會降息緩步攀升。

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