降息持續下，行情回到合理水準區間 殖利率校正回歸 優質債得利

美國總統大選揭曉，近期紅潮勢力提前反映，帶動美債殖利率大幅走揚，美元轉趨強勢。投信法人指出，從各投資機構研究報告觀察，美國至明年底仍可望有降息4～6碼空間，過度反映的美債殖利率仍將校正回歸，金融市場波動、美債殖利率彈升，可把握優質債券相對較佳進場卡位時機。

第一金美國100大企債券基金經理人林邦傑表示，美債表現除了提前反映共和黨紅潮來襲的可能性，同時也在消化降息循環啟動前，市場過度樂觀的降息速度預期，一邊過度悲觀提前反映，一邊則是消化原先過度樂觀的預期，預期美債殖利率將修正回到未來市場預期降息持續下，債券殖利率的合理水準區間。

9月聯準會啟動預防性降息循環，過往美國在首度降息啟動後，債券殖利率通常呈現趨降走勢，這次美債殖利率在首度降息後大幅反彈，市場雖對近期通膨上揚略有擔憂，但整體水準仍在疫情爆發後區間，無礙聯準會持續降息循環，逐步貼近中性利率水準，投資級債券仍可望受惠殖利率下行價格反彈。

兆豐美國企業優選投資級公司債ETF基金研究團隊認為，美國大選後的市場，投資人更期待既有利基、表現更能平穩的題材，當債券價格受到利率與存續期間的交叉影響下，估計當市場利率降息1％，平均存續期間13年的債券價格有望達到13％的上漲空間。

兆豐投信強調，目前市場預期未來每次FOMC會議，皆可望降息一碼的機率仍高，當貨幣政策寬鬆方向確定，未來金融市場進入降息循環後，長線仍有利債市保持多頭格局。

台新美國20年期以上A級公司債券ETF研究團隊分析，市場2024～2025年兩年共約有降息8～10碼空間，將為美國債市迎來大多頭行情。其中，長天期債券存續期間長，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資本利得優勢，漲升行情更值得期待。

元大投信預期，現階段債券ETF具備債息收益與潛在資本利得兩大投資主軸，通膨增速顯然受控，聯準會立場聚焦降息步調與幅度，利率再走升風險有限，持續創造進場債市有利基礎。

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