《金融》美股續航力強 2025投資採槓鈴式配置

【時報記者林資傑台北報導】中租投顧公布2025年投資組合展望報告，建議基金投資以美股優先，採取成長型基金為主、價值型基金為輔的「槓鈴式」配置，可搭配日企結構改革有成的日股基金，新興股市建議定期定額布局台印雙雄，並可混搭聚焦「高殖利率＋違約率低」的複合債或非投等債基金。

中租投顧報告指出，美國過去4季生產力年增2.5％，創2000年代中期以來新高。蘇皓毅分析，雖然美國製造業採購經理人指數持續半年處於收縮區間，但美國製造業偏K型復甦，其中AI相關產業成長強勁，今年以來的寬鬆政策可望逐步反應在製造業復甦。

同時，占美國GDP逾7成的服務業採購經理人指數已連23月維持擴張，顯示美國經濟可望持續領先全球主要經濟體。惟美股本益比位處高檔，市場在12月聯準會釋出降息減緩訊息後難免調整，蘇皓毅建議應把握股市回檔機會分批買入。

蘇皓毅強調，美股是高本益比的修正，而非經濟衰退跡象的修正。歷史數據顯示，在非衰退時期，當VIX恐慌指數單日飆升逾60％時，標普500指數隨後一周有高達75％機率出現正報酬，且之後3個月平均報酬約7.7％。

展望2025年，蘇皓毅預期美股類股輪動，AI主題將從半導體基建概念股逐漸轉向軟體服務類股。川普政府主張放鬆管制與國內製造優先政策有利價值股，金融、工業等傳統產業在政策利多加持下可望受惠，形成價值股與成長股的資金輪動格局，有助推升美股多頭延續。

放眼其他市場，日本東證計畫自明年1月起，納入與股東期望不一致的負面範例，將促進企業解除交叉持股、處分非核心資產加速，進而推動股東報酬率更顯著改善，有利日股股價淨值比（PB）持續擴張。蘇皓毅指出，在非美成熟市場中，日股是優於歐股的投資選項。

新興市場方面，台股因主力電子股與美國連結度較深，蘇皓毅認為可望受益AI應用擴散效應。印度在通膨可控環境下，是相對不受美中貿易戰及關稅衝擊影響的經濟體，預期印度央行將於明年上半年啟動降息以刺激經濟。

固定收益市場方面，受川普政策不確定性及應對通膨風險，聯準會明年預期降息次數由2次減為1次，利率政策更謹慎。蘇皓毅認為無風險利率或信用利差的交易機會有限，建議選擇BBB至BB級債券比重較高的基金，採取複合債與非投資等級債的混合配置策略。

對於2025年基金投資策略，蘇皓毅建議以成熟市場的美股優先，採取「成長型基金」為主、「價值型基金」為輔的槓鈴式配置，並可搭配日企結構改革有成的日股基金，新興股市則看好台印雙雄，建議採定期定額方式布局。

同時，蘇皓毅認為可混搭聚焦「高殖利率＋違約率低」的複合債或非投等債基金，在有限風險下提高整體殖利率。投資人透過中租基金平台的「中租母子鎖利Go」交易機制，可選擇單筆申購「債券型基金」做為母基金，再自動定期定額扣款投資「股票型」子基金。