野村投信估台灣貨櫃三雄財報報喜，今年航運股獲利有望三位數成長

【財訊快報／記者劉居全報導】航運巨頭馬士基日前在第三季財報指出今年營運向好，受惠運費上漲，除持續調升財測外、2025年將提高股息，更揭示第四季季營運動能不會比第三季差，為貨櫃海運業第四季獲利動能開啟利多想像空間。另一航運大廠美森輪船(Matson) 2024年第三季度營收與獲利皆呈現雙位數成長，並預期只要當前經濟、供應鏈維持暢旺且地緣政治不確定性持續存在，第四季度運價可望保持高位。野村投信表示，利多不斷的航運消息，增添全球航運股的表現空間有利後市。

野村全球航運龍頭息收ETF(00960)經理人張怡琳分析指出，根據彭博數據統計，航運相關公司今年獲利有望繳出年增三位數的好成績，以臺灣加權航運類股指數為例，每股盈餘由2023年底的13.64元成長至2024年底的37.81元，年增達177%；此外，當年度獲利則有望成為隔年股利配發的來源基礎，若觀察疫情至今該指數成分股每股盈餘呈現成長後的隔年，其股利水準皆可期，例如2021、2022年每股盈餘皆呈現大幅成長，也帶動2022、2023年豐沛的股利水準；有鑑於2024年預估每股獲利有望較前年大幅成長，2025年股利分配值得期待。

另一方面，根據航運市場消息指出，近期貨櫃海運的北美線出現了拉貨效應，有望推升本季的營運，其主要原因是美國不少貨主擔憂川普當選，去中化的議題擴大，將導致相關產業關稅大增，因此提前拉貨。

野村投信投資策略部副總經理但漢遠指出，第四季雖然不是海運的拉貨旺季，但在艙位的排擠效應下，而有爆艙的說法，也導致運價愈趨向上。特別值得注意的是，馬士基日前帶頭調高11月中旬歐線附加費1,000美元，可望順勢拉高2025年歐線合約價逾倍。由於2025年長約已經開始談判，在大航商紛紛調漲現貨價格的情況下，2025年合約價有望比今年成長，貨櫃三雄在跟進的前提下，營運也相對有底氣。

另一方面， 2025年農曆新年比較早，近洋線需求已經開始步入旺季，春節前貨運需求從11月開始轉熱，貨櫃三雄航運貨量步入旺季。在ESG方面，航運消息指出，歐盟的碳邊界調整機制（CBAM）規定5,000噸以上的大型船隻，須購買一定的碳排放憑證碳額度，2025年將由原本的40%排放量提高到70%，為因應歐洲對於環保要求增強，舊船的拆解速度可能加快。

但漢遠表示，目前進入傳統第四季旺季期，廠商除持續拉貨以備歐美年底假期消費潮，此次總統寶座真由川普拿下，根據2018年以來川普多次實施額外增加關稅的經驗，不少企業可能會趕在新一輪關稅或相關抵制貿易措施正式拍板前趕緊出貨/拉貨，屆時須留意相關事件消息對運價的影響，以及全球航運股的表現空間。