運用算股公式找出最佳買點

陳喬泓
算股達人

我剛開始投資股票的前幾年,績效並不突出,雖然花了很多時間研究,也看了很多經典的投資著作,卻無法穩定獲利。後來我很認真思考問題的癥結點,才發現最主要的問題是我不懂得如何去評估一檔股票的真正價值。

當你沒辦法了解一檔股票的真正價值,所有的進出都會變成憑感覺。你會用買進價做為衡量標準,當股價高於你的進場價格時,你會很高興自己做了正確的投資決策;而當股價低於進場價格時,你會很懊悔自己做了錯誤的決定。其實,你進場的價格只能夠代表你的持有成本,與其他投資人及股價的未來走勢,並沒有什麼直接關聯。

正確的投資方法,並不是憑感覺,而是要知道公司的實質價值,對於以基本面為主的投資人來說,我認為最適合使用的公式就是總報酬本益比(Total return ratio)。

總報酬本益比出自於《約翰.聶夫談投資》一書,是約翰.聶夫用來評估一檔股價是否值得進場的重要依據。作者約翰.聶夫是美國先鋒溫莎基金的傳奇經理人,所管理的溫莎基金,累積30年的總投資報酬率遠勝標準普爾500指數140%。

總報酬本益比的總報酬是指「盈餘成長率」加上「收益率 」等於「總報酬率」,再把總報酬率除以本益比,即可得出一檔股票的「總報酬本益比」數字。其公式為:

盈餘成長率+收益率 = 總報酬率

總報酬率÷本益比 = 總報酬本益比

假設一家公司的盈餘成長率為10%,收益率為5%,2者相加為總報酬率15%;若目前的本益比為10倍,總報酬本益比則為1.5倍(15÷10)。

透過公式的計算,如果高於1.2倍以上,代表目前股價遭到低估,可以考慮進場;如果在0.8~1.2倍之間,則代表目前股價在合理範圍之內;但如果低於0.8倍,則顯示股價已不便宜,建議採取賣出的動作。

-總報酬本益比買進及賣出標準-

檢視相片

總報酬本益比最大的優點在於加計收益率,相對在預估方面會較容易。有些企業因為股本較大或產業屬性的關係,或許獲利無法維持高度成長,但公司的營運表現一直以來相當穩健,產業前景也很明朗,加上維持穩定的配息率,在這樣的情況下,就會非常適合使用總報酬本益比的公式。

舉例來說,今年3月因為新冠疫情造成股市重挫,台積電(2330)的股價也從年初高點346元一路下修至235.5元,當時市場普遍預估台積電2020年的EPS有機會來到17元,如果股價在270元,換算本益比不到16倍,如果台積電未來盈餘成長率有機會達15%,加上股利收益率約4%,總報酬本益比就會在1.2倍以上。

因此,我選擇在市場最恐慌之際,逢低承接台積電的股票,最低買在241元。之後隨著台積電的營收逐季成長,最新股價也來到460元以上。

-台積電今年以來日線走勢圖-

檢視相片

每一種公式策略都有其各自的優點,沒有一種公式能夠適合所有的股票,重點還是在於你如何使用。有些公司長期營運表現一直很穩健,也有穩定的配息政策,使用總報酬本益比公式來進行評估,絕對是絕佳投資策略!


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