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退休基金哀號：英抗通膨債近1年虧損慘過比特幣
MoneyDJ新聞 2022-10-12 13:37:18 記者 郭妍希 報導
英國政府錯誤的減稅方案、再加上通膨嚴重迫使英格蘭銀行(BoE)收緊銀根，衝擊以保守著稱的英國長天期抗通膨公債，其報酬跌幅竟已高於波動向來劇烈的比特幣。
英國金融時報11日報導，自去(2021)年11月以來，比特幣崩跌約67%，而英國長天期抗通膨公債同期間的報酬更加慘烈(圖見此)。
報導指出，2073年到期的通膨掛勾英國公債，自去年11月23日發行以來的價值跌幅高達78.68%，若跟去年12月1日的高峰相比則慘跌超過80%。這是因為主要持有者——採用債務導向投資(LDI)策略的英國退休基金收到融資追繳令、必須大舉拋售英國公債及公司債籌資的關係。
若觀察傳統的英國公債(2071年到期)，其價格則在同期間內下滑70%，殖利率從0.5%激增至4.2%。(註：債券價格與殖利率呈現反向走勢。)
也就是說，一旦存續期間(duration，指持有債券的平均回本時間)爆炸，造成的損失跟新興的加密貨幣或搖搖欲墜的垃圾債一樣嚴重。
英國新任財政大臣Kwasi Kwarteng之前宣布的減稅計畫幾乎找不到資金來源，未來勢必得發行更多英國公債，這引爆匯市與債市大動盪、英國公債殖利率暴衝，迫使BoE在9月28日宣布收購長債計畫。
BoE購債的目的不是壓低長天期公債的借貸成本，而是想藉此爭取時間，阻止退休基金被迫出售英國公債、滿足債權人現金需求的惡性循環。這種惡性循環讓退休基金面臨破產風險。倫敦一名資深銀行家表示，「今早我原本擔憂，這恐怕是終結一切的開端。」他說，9月28日早上英國長天期公債已完全找不到買家。「這雖不是雷曼時刻，但已相當接近。」
路透社報導，BoE總裁Andrew Bailey於美東時間10月11日下午警告，退休基金經理人得在本週五(10月14日)前完成投資組合再平衡的作業，屆時BoE也會結束對英國公債的緊急注資計畫。
BoE 11日展延緊急購債行動，希望能恢復英國公債市場秩序。BoE表示，10月11~14日期間，每日購買英國公債的操作將涵蓋連結指數的公債(指支付給債券持有者的利息與英國零售物價指數掛勾)。
值得注意的是，英鎊兌比特幣9月26日曾在英鎊重貶時爆出歷史天量。
路透社報導，市場資料提供商Kaiko Research統計顯示，根據全世界八大交易所的資料，9月26日當天，比特幣、英鎊的成交額爆衝至8.46億英鎊(9.2億美元)，創歷史新高紀錄。相較之下，今(2022)年迄今的平均日成交額為5,410萬英鎊。
加密貨幣機構CoinShares研究長James Butterfill指出，這很可能是因為交易者匆忙以英鎊換取比特幣的關係；比特幣交易量的成長率跟政治/貨幣穩定高度相關。
Business Insider、CNBC報導，法國興業銀行全球策略師Albert Edwards 9月29日發表研究報告指出，雖然人們認為英國新政府的減稅方案是英債價格崩潰元兇，但其實BoE 9月22日宣布要在未來12月將英債收購額縮減800億英鎊並升息兩碼時，賣壓就開始出籠。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
