超強抗貶力！10月新台幣NEER、REER 雙創近三月新高

工商時報 巫其倫

新台幣10月貶值3.8角，月線雖終止連二紅，但抗波動度超強，與亞幣全數重挫相比，新台幣成為最抗跌亞幣，且相較其餘非美幣別貶幅也相對和緩。根據台北外匯市場發展基金會公布，10月新台幣名目（NEER）與實質有效匯率指數（REER）不降反升，雙雙升為99.39與103.76，雙創近三月新高水準。

匯銀表示，10月美元強勢上漲3.17％，主要亞幣10月集體翻黑，新台幣單月貶幅1.19％不只是最抗跌亞幣，與主要幣別相比也較為和緩。根據央行統計，10月澳幣重挫5.34％、歐元貶3.05％、加幣貶2.92％、英鎊回落2.81％。

反映在名目實質匯率上，新台幣10月NEER、REER反而小幅上升，其中，攸關我國出口競爭力的REER回升至103.76，主要是近年來台灣通膨率相對主要國家低，使REER有所支撐。

NEER是一國貨幣對應主要貿易對手國的一籃子貨幣，排除物價變動因素的加權統計，當物價上漲率偏高時，NEER上升有助抑制物價上漲壓力；至於REER是計入物價變動因素的變動指數，REER愈低代表出口價格競爭力愈高，指數升高不利出口價格競爭力，對出口占GDP（國內生產毛額）比重愈高的國家愈不利。

至於11月以來新台幣翻貶，單月已狂跌4.19角。匯銀分析，聯準會在9月一次降息2碼、11月再降1碼，但美元指數走勢反而堅挺，主因美國大選由川普勝選後，市場「川普交易」仍在高峰，對於其政策不確定性，恐影響後續聯準會降息路徑，11月起主要幣別全跌趴。

匯銀預估，11月新台幣貶勢加劇，已吐回9、10月全數升幅，假如一路貶到月底，實質利率勢必又要再下修，但國際資金變化主要還是反映各國貨幣政策，市場目前對川普勝選有點過度反應，待市場利空消化後，若美國降息回歸既定步調，美元漲多回落可期，長線新台幣仍看升。

央行官員則認為，市場經過多日調整，大致已經反應美國大選的題材，假如後續政治不確定性降溫，將回歸關注經濟數據及景氣上的判斷。

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