〈走進中國〉比亞迪單季營收超越特斯拉 市值不到對手六分之一 利潤仍有差距

中國電動車大廠比亞迪 (002594-CN) 第三季營收超過特斯拉 (TSLA-US) ,引起業界廣泛關注,除了營收,比亞迪第三季毛利回升,也是本次財報亮點之一。

比亞迪在 10 月 30 日晚間公布第三季財報,營業收入為人民幣 2,011 億元,較去年同期激增 24%。整體來看,今年前三個季度,比亞迪的營收為 5,022.51 億元,年增 18.94%;歸母淨利潤 252.38 億元,年增 18.12%。

特斯拉此前公布的第三季營收為 251.82 億美元(人民幣 1,793 億元),比亞迪單季度營收已經超過特斯拉。

比亞迪反超主要得益於第三季銷量增長。特斯拉第三季共交付 46.29 萬輛,與去年同期相比,是今年以來首次成長。比亞迪同期銷量為 113.49 萬輛,超過市場預估的 110 萬輛,寫下史上單季銷量最高紀錄。

不過,《界面新聞》指出,儘管比亞迪的營收超過了特斯拉,但利潤仍在追趕。

比亞迪第三季歸母淨利潤為人民幣 116.07 億元,而特斯拉第三季淨利潤為 21.67 億美元(人民幣 154 億元)。

值得注意的是,比亞迪第三季毛利率與前季相比有所回升。比亞迪第三季毛利率為 21.9%,其中汽車業務毛利率回升至 25.6%。

國金證券認為,毛利率恢復的原因,主要是 DM-i 混動車型放量和單車成本繼續下降。

比亞迪第三季高毛利的第五代 DM-i 技術混動車型相繼上市,據測算相關車型共銷售 39.7 萬輛,銷量比率為 35%,較第二季大幅提升。據該機構推算,比亞迪當季單車成本為人民幣 10.3 萬元,季降 2.3%。

另外,高端化和出海也是業界關注的重點,這牽動比亞迪未來盈利是否能夠持續向上。

今年前 9 月,比亞迪高端品牌累計銷量年增 37.4% 至 12.7 萬輛,銷量比重略微提高至 4.6%,海外出口則翻番至 29.8 萬輛。

今年前 9 個月,比亞迪累計銷量已經達到 274.79 萬輛,年增 32.13%。車 fans 孫少軍渠道的數據顯示,前周比亞迪新增訂單約 11 萬,截至 10 月 27 日,比亞迪累計訂單已經破 46 萬。如果僅統計王朝網和海洋網的銷量數據,比亞迪 10 月銷量有望突破 50 萬輛。

這也意味著截至 10 月,比亞迪今年來累計銷量已經超過去年全年的 302.44 萬輛。

比亞迪的 2024 年銷量目標為「在 2023 年 302 萬輛的基礎上,保持 20% 以上的增長」,即計劃全年銷量超過 362.4 萬輛,估算到 10 月結束,比亞迪的全年銷量目標已完成 9 成。

摩根士丹利認為,比亞迪全年銷量可超越 400 萬輛,並可能在第四季實現盈利回升。

另《第一財經》在上周四指出,按照最新淨利潤情況計算,比亞迪本益比(TTM)為 25 倍,特斯拉超過 70 倍,兩者差距依舊較大,這也導致比亞迪的市值還不到特斯拉的六分之一。

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