衰退擔憂是怎麼消失的？

時間來到2024年一季末，市場的衰退隱憂突然都消失了，幾乎所有投行都相信，2024年經濟即將軟著陸，即便相對保守看待的投行，也認為衰退時間線，將延後到2025年，這是什麼原因呢？

事實上，我們講的衰退，也就是GDP連續兩個季度負成長，說的是消費衰退，這是因為，消費佔美國GDP高達7成佔比，所以，就算今年科技股獲利預期不錯，但不代表消費一樣暢旺，比如今年三月，美國經濟評議會公布的消費者信心指數，僅有104.7，跌至 11 月以來的最低水平，低於市場預期的 106.9，已經連續第五個月下修。

所以，消費走疲是許多投行，認為衰退不可避免的主因，那麼，為何過去兩年消費數據逐步走疲，但遲遲未進入衰未呢？

這是因為，目前的消費走疲，反映更多的是貨幣緊縮，和2020到2021年大幅消費支出後基期滑落，真正要讓市場消費緊縮，大家都不願意消費狀態，只有大規模失業才有機會發生。

然而，美國近三分之一州的就業率仍低於疫情前的水平，根據美國勞工統計局的家庭數據，在16個州，就業人數總共減少了100多萬人，這說明全美缺工現象，並沒有因為疫情結束而緩解，大規模退休和疫情死亡人口，導致美國勞動力十場依舊緊俏。

根據亞特蘭大聯準會的數據顯示，OPTICS類就業人數比2019年的水平少了約190萬。OPTICS類職位包括辦公室和行政支持、生產、運輸和物料搬運、安裝、維護和修理、建築和開採以及銷售，占就業崗位的41%。

看得出來，目前經濟未進入衰退的主因，跟疫情後就業市場變革高度相關，人就是少了這麼多，不管如何裁員都不會破壞消費市場，美國勞動力需求仍然高於供應，所以，也許2025年衰退始終會到來，但就算發生，也不是全面性的消費緊縮，而更像是數字上的技術性衰退。