股市創高後 你在乎的是報酬還是報酬率？

2024年，看到帳面上的損益，再度繳出亮麗成績，心態似乎比前幾年來的更加穩定，事實上，回顧自己在投資路上的成長，過去幾年在心態上有很大轉變，要說最大改變，就是從原本的相對收益思維，變成了絕對收益思維。

一開始進股市，多數人在乎的是相對收益，今年賺了30%、40％，覺得自己好厲害，但其實本金根本不多，報酬率再高，對自身的生活品質提升也有限，而且花了大量時間在股票市場中，從早上八點半看試搓，到下午1點45分期貨收盤，接著繼續看台指期貨夜盤，晚上甚至不睡覺，繼續盯美股，每天搞得緊張兮兮，報酬率雖高，實質報酬卻不高。

現在呢？我更在乎的是絕對收益。我對每年現金流有要求，以此來支付我的日常開銷與房貸，開始用絕對金額，來衡量資本市場跟我的關係，相對收益對我來說已不重要，我在乎的是真實賺到的報酬，不是報酬率。

比如，我可能在今年收益率不高，只賺了10%，但我的絕對收益，股利就有80萬，或是資產保持穩定，只要能夠做到，我就不會去懷疑自己的投資策略，因為我在乎的是錢給予我的絕對回饋，而不是那種戰勝市場的快感。

我在財經圈認識很多人，裡頭不乏有許多波段高手、當沖高手，他們並不如我們想像的，每年一定要達到幾％的報酬率，相反的，他們更常強調今年的絕對收入。

事實上，這些專職投資者，都會有很大一批資產放在穩定收益，不管是長期債券，還是指數型ETF。因為當一個人的資產達到一定規模後，他就不可能天天關注相對收益，就跟貝佐斯不可能拿身家去炒股一樣，資產只是為了能夠兼顧他對生活的開銷。

有時回顧我的投資日誌上，當時一天交易就可以寫滿一張A4紙，現在一個月也才寫滿半張，剛進股市時願意去賭行情，任何一筆投資，都會有一個假設前提，在滿足這個前提的情況下，大概會怎麼走，在不滿足這個前提下，我會怎麼處理，樹狀圖可以畫個20層。

現在的投資策略，反而是照本宣科，因為做為一個成熟投資者，最該做的事情是，在做任何的投資前，已經把市場上所有風險考慮進去。後來我才發現，股市新手最會做分析，但前提永遠跟不上變化，而股市老手直接把系統性風險納入投資體系中，就算股市跌了三成、四成也會在他的策略中。

舉個例子，新手投資時，往往會用單一均線或量價結構來判讀止損位置，但我後來在思考投資時，通常會把所有風險納入其中，比如買一檔股票時，會理解到大概面臨三個風險，分別是系統性風險、產業風險與個股風險，當你理解了風險，就會避免股市重挫時陷入混亂。

比如，在這三大風險中，系統性風險是無法規避的，除非你不買股票，只買儲蓄險，這個時候就要理解股市會有回檔的可能性，於是你手中總會有一筆資金，依循著股市的高低基期做調配，基期高時多持有現金，基期低時可以減少現金買股票，這項指標可以是本益比、乖離率、股價淨值比互相參照。

而產業風險，在台股特別明顯，台股以半導體當家，本身漲跌除了美股之外，更會符合半導體週期的變化，再好的產業也會有週期，會有去庫存和補庫存的時候，這些指標都可以在景氣領先指標當中得知。

最後是個股風險，有沒有可能買到的公司經營不善呢？有可能，所以，最好規避風險的方式就是買ETF或基金，讓ETF自動幫你太弱換強，永遠都選龍頭股。

很多人說投資很長，變數很多，我反倒認為，要擬定自我一套的投資體系會花不少時間，但只要思考完整，剩下的投資人生，就是照著做罷了，股市新手與老手，僅此區別。