美時今年營收估增5~10%，血癌藥將在美上市拉抬，毛利率估破50%

【財訊快報／記者何美如報導】美時製藥(1795)今日線上法說會，法人聚焦戒癮用藥及血癌用藥發展。策略暨財務副總沈燁表示，血癌藥是今年最大動能，除了歐洲14國2月上市，更重要的是美國會在今年3月後某個時間上市，此產品在美國銷售貢獻原廠九成營收，東南亞、台灣及韓國市場也會成長，惟考量戒癮藥物前在新競爭進入，保守預估今年營收成長5~10%，毛利率在產品組合優化下將挑戰50%。 去年營運大跳升的美時，今日舉行線上法說會，沈燁表示，血癌用藥Lenalidomide(Revlimid)陸續上市將是今年最大動能，歐洲已於2月成功在14個國家上市，美國也預計在3月後某個時間上市，現在依照計畫準備中，但公司與原廠簽有保密協議不能透露具體訊息，僅說另一家學名藥廠TEVA已於3月在美國首波上市四個劑量產品。

從原廠策略來看，歐洲放開競爭，美國才是護衛標的，主要是北美市場在原廠120億美元銷售收入中貢獻了九成，原廠透過和解協議進行競爭控制。沈燁說，一般美國價格競爭，是為了得到市場份額手段，透過降價才能多賣，但現在是一個蘿蔔一個坑，降價幅度應該會相對小，在2026年前既定市場份額下，價格會比較好，此產品銷售毛利率很高，將是帶領公司毛利率往上提升的重要功臣。

第二成長動能將來是東南亞市場，今年重點市場是越南、菲律賓，第一個自行研發的腫瘤用藥Vinorelbine軟膠囊學名藥（對照藥品為Navelbine）要拿下該產品劑型在全球前兩大的國家市場，越南已規劃會正式組件醫療業務團隊，菲律賓也會安排產品上市。

第三成長動能來自台灣，近日已經正式與Eli Lilly and Company(美國禮來藥廠)簽約拿下壯陽藥犀利士(Cialis)台灣地區產品權利，預計每年帶來4.7億元營收，貢獻EPS 0.35~0.75元，下月開始貢獻營收，但今年只有三季的貢獻。沈燁強調，亞太地區的併購不是為了併購產品，而是通過品牌產品打開新通路，以前美時在台灣主攻醫院、診所，要進入藥局通路需要敲門磚。

毒癮藥gSuboxone去年第二季後開始穩定，市占率穩定在34%，沈燁說，目前沒看到競爭加劇影響市占率的負面跡象，但之後會不會發生還是很難說，現在也評估要進軍中國大陸、歐洲、台灣，甚至中東等市場。至於與原廠的訴訟，還沒收到最終判決，但訴訟程序進入尾聲，公司已向法院提出請求，希望不要再浪費司法資源，預料今年就會有結果。

考量戒毒癮仍可能有新競爭加入，血癌藥在美銷售也非完整一年，美時保守預估今年營收成長5~10%，若沒有的話，營收可能和去年第三季、第四季差不多水位。在高毛利血癌藥美國上市拉抬下，預估全年毛利率有機會超過50%，較去年的44.59%大幅提升，沈燁強調，不是每一季毛利率都會超過50%，主要是血癌藥出貨美國可能是分一次或二次出貨。