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美國歷史上第二大銀行倒閉事件：矽谷銀行如何在48小時內螺旋式崩盤？
本週三（3/8），矽谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱 SVB，交易代號：SIVB）還是一家資本充足、服務矽谷新創公司與創投的大銀行，規模是美國第 16 大的銀行。
週五，美國加州政府的監管機構關閉該銀行並扣押存款，股票因連續兩天都下跌超過 60% 而停止交易，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，在科技首都矽谷營運了 40 年的矽谷銀行，結束運作。
根據存款保險機制，每位存款人有 25 萬美元的保障，可在下週一取得額度內自己的資金，但是超過額度的部分有待清算。
這 48 小時之間，發生了什麼事？又會有什麼後續效應？讓我們一一解析。
升息緊縮資金，矽谷新創持續提款以維持營運
矽谷銀行的營運其實沒什麼問題，不過美國聯準會於 2022 年進行非常猛烈的升息，緊縮資金的同時也造成矽谷科技新創很難透過 IPO、私募等方式取得資金。
為了維持營運，新創公司持續從矽谷銀行提款來維持公司運作，這成了矽谷銀行流動性逐漸出問題的第一個原因，但矽谷銀行並不是沒有錢。
矽谷銀行風險管理不當，升息期間持有太多債券
為了應付持續的提款需求，矽谷銀行只能變賣自己持有的資產。問題是矽谷銀行持有的資產為債券，本來債券是相對安全的保守性資產，但遇到了猛烈的升息，債券反而變成最危險的資產。
因為債券的殖利率與價格成反比，升息如果也拉升了債券的殖利率，則市場價格就會下跌。債券的年期越長，下跌幅度就越大，例如二十年期債券，在殖利率上升 1% 的情況下，可能價格會下跌達 20%。
矽谷銀行如果純粹做存款與放款業務，賺取中間的利差，其實風險很低，但先前美國的利率極低，利差小，而矽谷銀行在矽谷的角色更像是新創與創投之間的金流服務，因此放款業務原本就做得不是太理想，於是更需要另外拓展財源，因此就購入了許多低風險的債券。其中有相當大比例其實是美國公債，卻沒有料到這波在通膨之下的升息這麼兇猛，又遇上被持續提領到沒有現金。
根據矽谷銀行的說法，為了提供流動性，不得不變賣手頭上所有的債券，高達 210 億美元的規模，最後實現了 18 億美元的虧損。其實算一算數學也知道，矽谷銀行就算虧了 18 億美元，也還有將近 200 億美元的資產啊！
矽谷銀行也的確覺得自己沒問題，不過為了確保營運，週四（3/9）宣布現金增資計畫，打算募 22.5 億美元，算是補回虧損的部位，這讓整個事件因此而曝光，結果市場認為矽谷銀行出問題了，股價大跌、存款戶瘋狂提領，原本沒問題也就真的出問題了。
科技大佬無情再打一拳，矽谷銀行就此倒地不起
如果大家對矽谷銀行還有信心，矽谷銀行可以順利增資，股價也沒崩跌，能維持住流動性，或許一切都回歸正常。但矽谷大佬 Peter Thiel 卻站出來呼籲，尤其是建議他主持的 Founders Fund 投資組合中所投資的新創趕緊從矽谷銀行中撤走資金，這無疑對矽谷銀行是一記重拳。
還記得前面的幾個數字嗎？賣掉了210 億美元的債券，虧損了 18 億美元，打算增資 22.5 億美元。結果市場失去信心之後，瘋狂擠兌，到週四結束，矽谷銀行被領走了 420 億美元，現金餘額更是負了將近 10 億美元之多。
恐慌帶動恐慌，不信任造成更多不信任，除了 Founders Fund，還有 Union Square Ventures 和 Coatue Management 等創投也都紛紛呼籲自己投資的新創趕快撤資，擠兌的情況如滾雪球般越滾越大，完全無法逆轉，矽谷銀行終究只能關門。
恐怕不只矽谷銀行，還有其他十家銀行可能會被狙擊
矽谷銀行本不該掛，但還是掛了，難道其他銀行就沒事嗎？先來看看以賺取息差為主的商業銀行，在息差利潤上，是不是有人賺不到錢了？根據 MarketWatch 的報導，總資產超過 100 億美元的美國銀行中，去掉投資銀行，以 108 家商業銀行來檢驗，在去年第四季的息差利潤，矽谷銀行雖然狀況不好，但風險程度也排在第 11 名，換句話說有 10 家銀行比矽谷銀行更危險。
接下來，看看在證券投資上的表現，矽谷銀行因為債券投資虧損，那麼其他銀行又如何呢？統計之後，有 20 家銀行如果被迫賣掉資產，實現虧損，情況可能將會很危急。簡單來說，矽谷銀行不是最糟的，甚至可以說情況還不差，但就是在失去信心之後，再也無法挽救，而且發生的速度太快，無論是誰出手，恐怕都來不及。
矽谷銀行倒閉，裡面的錢就真的領不出來了，接下來會牽連哪些企業？恐怕會有連鎖反應了。到了週六，先是加密貨幣的第二大穩定幣 USDC 有 33 億美元在矽谷銀行，然後串流平台 Roku 也說自己有 19 億美元在矽谷銀行。更有人認為，下週開始會有很多矽谷新創發不出薪水了，因為錢都在矽谷銀行裡面。
平心而論，矽谷銀行的情況不太可能發生在其他銀行，但失去信心造成的瘋狂撤資到底會發展到什麼程度難以估計。如果市場夠理性，那麼大概就只有矽谷銀行，再加上其新創客戶會受到衝擊。但如果前面所述比矽谷銀行更危險的 10 家銀行也被恐慌擠兌，那麼影響的程度就不是現在可以想像的了。
核稿編輯：陳涵書
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