美元走強恐拖累 金價2025年估溫和收跌

工商時報 黃于庭

今年黃金價格在地緣政治風險、降息預期和美國財政赤字擴大的刺激下大幅上升，上述利好因素可能延續到明年，不過，外銀認為，近期公布的美國11月CPI數據可能利好美元，加上美元隨川普政策走強，恐將拖累明年的金價，預期明年金價波動較大，全年溫和收跌，加上實物需求下降、供應增加，以及俄烏可能進行和談，降低地緣政治風險，都有可能成為抑制金價上升的因素。

今年以來金價上漲逾30％，但後續上漲幅度可能受限，滙豐銀行指出，短期來看，歐元可能是金價走勢的重要影響因素，因歐元區的政治不確定性可能拖累歐元，並間接推動美元全面走強，進而限制金價進一步上升，通常美元走勢與金價呈負相關，而美元走強的主因包括美國利率相對較高、全球經濟增長的不確定性及潛在避險需求。

其次抑制金價上漲的因素則是實物黃金需求下降和供應增加，且有鑑於美元可能時不時出現回調，滙豐銀行認為，明年金價的波動可能較大，全年將溫和收跌。不過，考慮到地緣政治和貿易風險、財政赤字擴大和央行的購買需求，金價的跌幅可能有限，明年金價升勢放緩。

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為，若以歷史經驗來看，強勢美元和降息幅度減少都有可能抑制金價表現，但有時美元和金價的負相關情形也會出現脫鉤，目前金價從高點回落屬於暫時性的市場因素，仍有潛在利多因素如地緣政治風險和各國央行購置黃金作為外匯儲備等支撐，評估未來12個月金價可望達每盎司約2,835美元。

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