瑞銀：若美加徵關稅 2025年中國經濟增速放緩至4%

中央社

（中央社記者張謙香港2024年11月19日電）瑞銀投資銀行研究部今天發布2025至26年中國經濟展望表示，若美國自2025年9月起分階段對中國進口商品加徵關稅，預計當年中國經濟增速將放緩至4%左右，2026年大幅放緩至3%。

這份展望報告由瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤署名發出。報告指出，中國的淨出口明年可能仍會對GDP增長產生正面提振作用，但到2026年出口可能會大幅下滑，拖累製造業資本開支，並對國內價格帶來下行壓力。

報告表示，假設中國對美國加徵關稅的反制措施比較有限，僅針對部分美國產品，同時美國不會對世界其他地區全面加徵關稅，中國出口下滑最為嚴重的時期可能是2026年。

但報告指出，美國對中國加徵關稅的時間和幅度，以及中國推出政策支援的時間和規模都可能與該行預估的存在偏差。

報告認為，房地產持續走低和美國加徵關稅是導致中國2025年經濟增長放緩的主要因素。

相關內容

  • 《大陸經濟》美國關稅大拳將襲來 美銀料明年中國GDP增長4.5％

    【時報-台北電】市場關注美國準總統川普明年上任後的關稅政策，美銀大中華首席經濟學家喬虹表示，該行就美國對中國關稅的基本情景預測，是自明年第二季起，美國對中國關稅將由平均的20％加至30％，並於2026年第一季進一步額外上調關稅10％，使平均關稅稅率增至40％。 港媒信報財經新聞報導，該行預期，美國會同時將對其他國家的關稅倍增，由目前的平均4％增至8％。在上述基本情景下，美銀預測中國出口仍能維持合理增長，全年整體GDP增長則為4.5％。 不過，根據美銀的「最熊情景」預測，美國可能會落實承諾對中國的60％關稅，對全球其他貿易夥伴則會將關稅由平均4％，加到10％至20％區間。據上述「最熊情景」預測，中國出口最快明年首季受到衝?，中國明年全年整體GDP增長只有3.9％。 美銀相信，中國短期內會以人民幣貶值應對關稅影響，料人民幣於基本情景下，明年第二季最為受壓。美元兌人民幣明年底料報7.6。在該行基本情景預測下，人行的7天期逆回購利率明年料下調30個基點；最熊情景下則料降60個基點。(新聞來源：工商即時 張漢驊)

  • 美國關稅大拳將襲來 美銀料明年中國GDP增長4.5％

    市場關注美國準總統川普明年上任後的關稅政策，美銀大中華首席經濟學家喬虹表示，該行就美國對中國關稅的基本情景預測，是自明年第二季起，美國對中國關稅將由平均的20％加至30％，並於2026年第一季進一步額外上調關稅10％，使平均關稅稅率增至40％。

  • 美對中多晶矽等徵額外關稅 中國商務部：錯上加錯

    美國貿易代表署（USTR）11日宣布，對自中國進口的鎢製品、多晶矽等產品加徵301關稅，新稅率最高達50％，2025年1月1日開始生效。對此，中國商務部16日回應，中方反對單邊加徵關稅措施的立場是一貫的，並多次向美方提出嚴正交涉。

  • 彰顯與美同行 加國明年起 對多項陸產品加關稅

    美國對中國啟動關稅戰，加拿大亦步亦趨跟進，根據加國財政部更新報告顯示，2025年初將開始對一系列中國進口商品徵收關稅，目前鎖定太陽能產品及關鍵礦物，半導體及其他產品則於2026年課稅。分析指出，加拿大此舉在於彰顯加國和美國站在抗中同一戰線上。

  • 加拿大預計明年對中國商品加徵關稅　「跟進美國」保護國內市場

    加拿大總理杜魯道日前宣佈，經由擴大調查中國進口商品後，計劃明年將加徵關稅，目標鎖定中國太陽能產品及關鍵礦物。

    1

  • 日本經濟研究中心發布經濟預測 日媒：川普政策會損害美國自身

    [Newtalk新聞] 根據《日經新聞》報導，日本經濟研究中心於 18 日發佈一項針對美國候任總統川普經濟政策的最新預測，特別關注其對中國和其他國家徵收額外關稅的影響。該研究指出，若美國對中國徵收60%的額外關稅，並對其他國家和地區徵收 10% 的額外關稅，中國的經濟增長率到 2035 年可能降至僅約 1.8% 。 研究以川普競選期間承諾的「對中國徵收 60% 關稅、對其他國家徵收 10% 關稅」為基準情境，並假設相關國家未實施報復性關稅。預測顯示，中國的國內生產總值（GDP）增長率將從 2024 年的 4.7% 迅速降至2025年的 3.4% ，雖然 2026 年短暫回升至約 4% ，但隨後逐步下滑， 2030 年跌破 3% ，2035年僅剩 1.8% 。研究認為，房地產市場低迷、人口減少等內部經濟問題，疊加出口因高額關稅大幅縮減，是導致增速放緩的主要原因。 在出口方面，報告指出，若美國對中國徵收 10% 的關稅，中國出口將減少約 2.3% ；而若關稅提高至 60% ，出口降幅將接近 14% 。 除了中國，日本經濟也可能受到波及。若美國對日本徵收 10% 的額外關稅，日本出口將減少約

    1

  • 《大陸經濟》如遇關稅戰衝擊 美銀：明年陸GDP增長約3.9％～4.5％

    【時報-台北電】美國總統當選人川普2025年重返白宮後，市場憂心關稅戰恐捲土重來。美銀大中華首席經濟學家喬虹19日表示，該行就美國對大陸關稅的不同情境進行分析，預測2025年大陸GDP增長約在3.9％～4.5％之間。 綜合外媒19日報導，喬虹提出的基本情景預測是自2025年第二季起，美國將對大陸進口產品平均關稅從20％加至30％，並於2026年首季再額外上調關稅10％，使平均關稅稅率增至40％。 美銀還預期，美國也將同時提高其他國家的進口關稅水準，由目前的平均4％增至8％。在上述基本情景下，美銀料大陸出口仍能維持合理增長，全年整體GDP增長則為4.5％。 但若據最壞情景預測，也就是美國將落實對大陸產品加徵60％關稅的承諾，對全球其他貿易夥伴的平均關稅則由4％，升到10％～20％區間。若此，大陸出口最快2025年第一季受衝擊，2025年全年GDP增長只有3.9％。 美銀表示，大陸短期內將以人民幣貶值應對關稅影響，預料人民幣2025年第二季承壓最大，人民幣兌美元匯價2025年底料跌至7.6元。在基本情景預測下，7天期逆回購利率2025年將下調30個基本點，最壞情景下則料降60個基本點。 另

  • 加拿大擬明年對中國進口產品加徵關稅 鎖定太陽能產品

    （中央社渥太華17日綜合外電報導）路透社報導，根據加拿大政府資料，加拿大計畫對大量中國進口產品加徵關稅，最快明年開始徵收，目標鎖定部分中國太陽能產品及關鍵礦物。

    3

  • 加拿大預計明年起對中國一系列進口產品加徵關稅

    【財訊快報／陳孟朔】加拿大政府週二公布最新財政報告顯示，加拿大計劃最早從明年開始對一系列中國產品加徵關稅，這是對從中國進口的產品進行更廣泛調查的一部分。提交的年中財政報告顯示，加拿大已決定在新年伊始對從中國進口的某些太陽能產品和關鍵礦產品加徵關稅，並將於2026年對半導體、永磁體和天然石墨加徵關稅。這些措施將防止中國的非市場貿易行為對加拿大和整個北美大陸造成不公平和有害的市場扭曲。加拿大總理杜魯多的政府經常批評中國政府資助的供過於求和產能過剩政策，稱加拿大需要保護本地就業，防止低價的中國產品進入加拿大。

    1

  • 如遇關稅戰衝擊 美銀：明年陸GDP增長約3.9％～4.5％

    美國總統當選人川普2025年重返白宮後，市場憂心關稅戰恐捲土重來。美銀大中華首席經濟學家喬虹19日表示，該行就美國對大陸關稅的不同情境進行分析，預測2025年大陸GDP增長約在3.9％～4.5％之間。

  • 瑞銀估，中國或在明年3月人大後和2026年分階段加大政策支持力度

    【財訊快報／陳孟朔】備受期待的中央經濟工作會議(中經會)落下帷幕，投資銀行瑞銀發表最新報告顯示，待中國全國人大明年3月公布整體政策刺激方案後，隨著宏觀形勢的發展、美國宣布提高關稅及其影響的顯現，中國政府可能會在2025年剩餘時間和2026年分階段加大額外的政策支持力度。中經會為明年定下更為積極的宏觀政策基調，優先考慮經濟增長。按照慣例，關鍵的增長和政策目標將在明年3月的全國人民代表大會會議上才會公布。瑞銀最新研究報告顯示，其基線預測是假設美國可能在2025年第一季公布提高關稅計劃，並從2025年第三季開始分階段實施，這可能意味著中國2025年底和2026年會出現更大的衝擊。對於一些市場參與者和政策顧問預計中國可能再次將2025年的增長目標設定為“5%左右”，以穩定市場預期，瑞銀認為，實現這一目標非常具有挑戰性，並預計中國2025年的GDP增長將放緩至4%左右，因為持續的房地產低迷和美國可能提高關稅帶來的不利因素會部分抵消更強有力的政策支持。報告提到，如果未來三個月出現任何意外的重大衝擊，中央經濟工作會議提出的一些政策目標和措施可能會在全國人大會議上進行修改。瑞銀的基本預測是：中國202