狗股理論篩選復仇港股

狗股理論是傳統的美股策略，每年年初買入道瓊斯工業平均指數成分股中股息率最高10隻股票，期望到年底時可以翻身。正值2023年開局之初，投資者又不妨將狗股理論套用於恒生指數，勢可篩選出恒指復仇股。

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當個股不再受投資者寵愛，相關市盈率及市帳率必然較低。Michael O'Higgins提出每年買入道指中股息率最高股票的狗股理論，背後不外乎是物極必反的鐘擺原理。

東方海外未必有勝算

至於恒指在2023年的狗股，截至2022年年底，股息率最高的10隻恒指成分股，包括東方海外國際（0316.HK）、中國石油化工股份（0386.HK）、中國宏橋集團（1378.HK）、碧桂園（2007.HK）、中國神華（1088.HK）、信義玻璃（0868.HK）、新世界發展（0017.HK）、中國銀行（3988.HK）、建設銀行（0939.HK）及龍湖集團（0960.HK），股息率分別為43厘、14.6厘、14.2厘、14.2厘、13.9厘、9.9厘、9.4厘、9.1厘、8.7厘及8.5厘。

不過，狗股理論不但隱含物極必反的鐘擺原理，還要配合基本面轉好始能水到渠成。在這樣的意義下，利用狗股理論挑選復仇股，東方海外已經可以被篩走。

東方海外股息率超高，是因為在2022年宣布派發特別息，而非股價下跌所致。所以已經不符合股價復仇這個揀股前提。何況，其高息可一不可再。因為運費已經拾級而下，基本面只會變差，更遑論再在年內派發特別息。

碧桂園、龍湖可以留意

中行及建行在内地救市的大環境底下，要繼續向房地產公司放貸，但不是最受惠內政救市措施，所以恐也難以成為復仇股。

反而，碧桂園及龍湖最有機會成為復仇股，因為國策支持。現在還看未來何時在內地大規模放寬限購，始能改善內地樓市環境。總括而言，碧桂園及龍湖在10隻狗股中，最有機會上演復仇記。