水資源大時代 凱基搶頭香初評喊買指標股

工商時報 簡威瑟

凱基投顧開啟台股水資源產業基本面研究，為大型內外資研究機構第一家，看好工業用水需求強勁、極端天氣事件增加導致水資源管理不易，以及政府對水利設施投資加速等利多，帶動相關業者發展，初評指標股國統（8936）「買進」，推測合理股價上看三位數的114元。

凱基投顧過去一年以來，對台灣基礎建設相關題材研究相當深入，去年9月系統性開啟重電產業基本面研究，看好台灣強韌電網與美國基礎建設帶來成長，隨後多檔指標股走升行情亦呼應凱基投顧正向觀點。因此，凱基投顧現將目光轉向水資源產業、並喊買國統，迅速吸引市場聚焦。

市場過往對水資源概念股，通常以短線眼光視之，每逢台灣進入旱季、出現水荒消息時，股價容易出現劇烈反應，但延續時間多不長久。因此，凱基投顧此次由中長線基本面角度出發，剖析水資源產業進入獲利爆發新時期，提供市場更全面思考角度，有助吸引長線資金進駐。

受惠政策鼓勵企業加速投資台灣，工業用水需求良好參考指標的台灣產業用地面積，於2020～2036年間預期將擴大26％，帶動供水趨緊，2036年供水缺口估計將達每日67.6萬立方公尺，為全台最大的曾文水庫每日供應量2倍，占目前全台每日需求約6％～7％。為降低對工業產值衝擊風險，行政院計畫未來幾年透過前瞻基礎建設計畫，向水資源產業注資逾千億元。

基於政府擴大對水資源與水利設施投資，凱基投顧指出，台灣管道工程能力首屈一指的國統，將為主要受惠者，享有重新評價機會。在政府計畫大舉興建系統再生水廠與海水淡化廠環境中，已具優良實績的水資源廠商未來三至五年享有龐大商機，尤其國統身處奪得更多標案之有利地位。

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法人估計，國統獲利年複合成長率將自2021～2023年的26％，加速至2023～2027年的32％。每股稅後純益（EPS）將由去年的2.88元，成長為今年的3.37元，2025年再大增近7成、至5.69元。

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