楊金龍曝「Q4利率調整前提」理監事會7大重點一次看

2022年9月22日下午8:28

央行22日舉行第三季理監事會議，宣布調升政策利率半碼、存款準備率1碼，符合市場預期。央行總裁楊金龍於會後記者會揭露有2位理事主張升息1碼，以及第四季理監事會議貨幣政策考量方向。此次理監事會議7大重點一次看！

重點一、並非一致通過！2位理事主張升息1碼

央行理監事會議自22日下午14時開始，往年一般都會在16時半前得出結果，22日則拖延至17時以後，媒體關注是否為「理事歧異大」導致討論激烈？楊金龍坦言，本次確實有2位理事認為要升息1碼，主要考量為通膨、房價與房租等問題，但其他多數理事皆認為調升半碼就適當。

不過，對於調升存準率部分，則是獲得所有理事一致同意通過。

楊金龍表示，調升存準率升1碼，緊縮資金效果約為1100~1200億元，他進一步說明，升息是對存、放款都有影響，但台灣第一戶房貸戶、中小企業，都是依賴銀行放款調度資金，央行不希望過多的利率調升幅度衝擊到他們，畢竟現在是一個比較特殊的期間，大家都剛從疫情中復甦，加上通膨壓力不小。

存準率調升1碼，是對銀行資金「量」的緊縮，跟存放款利率比較沒有關係，從公司債與商業本票利率來看，都有達到升息效果，且幅度很大，這些能發行公司債、商業本票的都是大企業，調升存準率對他們的衝擊比較沒有那麼大，這就是央行用價量配合緊縮的原因。

針對上次調升存準率之後的效果，楊金龍指出，經過央行經研處深入研究，基本上都符合原先預期，但實際成果等到模型與結果更明確、有信心之後，央行才會與外界說明。

楊金龍指出，通膨、經濟成長雙雙下修。主要是全球經濟走緩、金融情勢的外溢效應。全球主要國家大幅升息，尤其美國、歐洲等主要經濟體，強力緊縮導致全球經濟成長展望持續下修，而貨幣政策傳遞效果有遞延性，今年年初以來美國調升利率的作用也開始顯現，導致下半年到明年全球經濟成長放緩。

通膨部分，央行預期隨國際原物料價格下跌及比較基期墊高，國內CPI年增率可望緩步回降，預測今年CPI及核心CPI年增率分別為2.95%、2.52%。至於明年，因為全球供應鏈瓶頸可望逐漸紓解，國際機構預期原油等原物料價格走跌，預測明年CPI及核心CPI年增率分別回降為1.88%及1.87%。

台灣是供給面的價格走揚導致物價上升，行政院也採行對付供給面通膨的方式，因應物價波動，包含調降關稅、營業稅、貨物稅等，電價費率也決議下半年凍漲，這些措施對於抑制物價上漲更有幫助，調升利息、貨幣政策緊縮是輔，這些手段希望達到的是「抑制通膨預期」的作用。

楊金龍強調，其實美國大幅緊縮也是台灣的緊縮，如果央行再推行強力緊縮措施，恐怕民眾會衝擊更大。

楊金龍表示，雖然央行預期2023年CPI年增率會下降到1.88%，但還是存在諸多不確定性，如果物價指數走勢有按照央行預期持續下降，甚至比1.88%再更少，央行也沒有持續緊縮必要。

他也說，CPI年增率在0~2%之間都是央行可以接受的，不只考量2023年、還要考量到2024年，如果下降趨勢不變，到2024年也比預期低，央行會考慮第四季是要「進一步緊縮、放緩腳步，或是暫停再看看」，接下來3個月都會持續密切注意經濟數據。

但楊金龍強調，貨幣政策仍朝緊縮方向走。如果明年物價下跌的幅度很大、2024年更大，就要考慮到升息腳步可能持續、可能放緩，也可能暫時停止，「沒有說就要放緩，還是有條件」楊金龍解釋。

新台幣近期貶勢擴大，媒體關切是否為央行有意放手支撐出口商？但楊金龍今日反駁。他說，中央銀行不會因為出口年增率下跌，就放手讓貶值幅度擴大，匯率升貶幅度原則上由市場決定，只是央行不希望市場有恐慌，所以才要做調節，讓升、貶幅度少一點。

至於新台幣很快見到31.6元關卡「是不是太快」？楊金龍強調，匯率波動都是相對性的，不是個別來比。當然以新台幣個別來看，這幾月貶的速度的確很大，但對比其他主要國家貨幣如日圓、韓元、歐元，新台幣波動還是相對穩定。

楊金龍直言，「我們的控制是允當的」，如果美元都很強，央行逆勢操作也是不對的。

市場關注新台幣大幅貶值是因為台美利差擴大導致外資大量匯出，但楊金龍表示，以央行觀察認為，外資流出基本上與台美利差無關。

楊金龍指出，新台幣貶值主要是外資賣超台股。今年以來資金持續流出風險性資產，美股因無風險（債券）利率上調、風險資產溢價上升、經濟前景不確定等原因導致重挫，台股與美股連動很深，尤其以科技為主體的納茲達克指數下跌28%，一定會牽動台股。

此外，因為外資之所以匯出，主要也是重新布局資產。電子業去年賺不少，今年股利發放數額大，且台股在去年從低點8000到今年的18000點漲幅相當高，外資未實現利益多，將資金重新布置或贖回、匯出都是正常現象，不能單純僅以「台美利差」去評斷現今複雜的金融投資策略。

至於台美利差是否導致壽險、ETF資金匯出？楊金龍表示「也沒有」，壽險業資金進出有限額，基本上已經到達限制，因此今年流出資金反而是減少，ETF資金則都是匯入的。（審核：葉憶如）