月KD低檔交叉的AI股~凌陽創新
◎賴建承CSIA
隨著消費電子庫存去化,加上AI趨勢帶動下,手機、NB、PC等換機潮升溫,IC設計將逐步擺脫庫存過高壓力,尤其是IC設計龍頭聯發科股價創下1500元的歷史高價,配合IP股的止跌反彈,研判對於下半年進入傳統旺季的消費性IC設計股將會有比價效應,包括類比IC、電源管理IC、影音IC、MCU、MOSFET等,其中隨著NB出貨轉強,生產NB影像處理器的凌陽創新(5236)將帶來明顯的獲利成長。
NB影像處理器全球市佔4成
受惠Intel、AMD、高通於NB CPU積極導入AI,全球前五大NB廠積極布局卡位,且消費性、商用機種皆將搭載生成式AI功能,2024~2025將迎AI換機潮,根據研調預估2024年NB出貨量年增高個位數,AI NB出貨量則倍數成長,出貨量估年增100~110%。因此Edge AI(邊緣AI)機種將大量問世,升級部分主要包含CPU、GPU、ISP、音訊IC、高速傳輸IC等。凌陽創新(5236)主要產品為NB影像處理器(ISP),全球NB市佔率3~4成,客戶包含5大非蘋NB品牌。NB影像處理器佔公司營收約7~8成,其餘2~3成非AI應用於視訊攝影機、AR/VR、醫療、IoT等。此外,公司於去年發表了低功耗ISP SPCV6510A,該晶片具備AI人臉辨識、HDR和HPD功能,用於NB嵌入式鏡頭,由於該產品價格較高,可望優化公司毛利率。
凌陽創新本益比僅17倍
凌陽創新第一季EPS1.94元,連續兩季毛利率來到65%以上,可見新產品的拉抬有助毛利率的回升,第二季可望維持首季水準,上半年EPS約4元,隨著低功耗ISP晶片搭載最新NB機種上市,第一季投片金額回到2021年疫前水準,因庫存已大致見底而增加新產品投片,後續投片會依訂單金額多寡而定,全年EPS有機會上看10.5元,目前本益比17倍,股價相對便宜。7/15跳空大漲站上所有均線,已順利填息完畢,由於MACD柱狀圖剛呈現翻紅,周KD與月KKD更在50附近黃金交叉,在長線基偏低下,加上大股東凌陽持有49.84%股權,籌碼穩健,有機會先挑戰年初高點。