日股呈現回檔格局 法人：估值相對合理

工商時報 黃惠聆

日股在半導體股重挫下，近日呈現大幅回檔格局，法人認為有三大原因會支撐日股長期走升，且從估值角度切入，目前日股價位相對合理。

日本股市8月初修正以來，日經225指數17日以36,204.50點作收，自7月11日高點42,000多點回檔已14％，日股雖然面臨短期逆風，法人認為的三大支撐日股走長多的原因分別是，1企業股東權益報酬率上升、2通膨走高有望帶動企業收入以及3市場已過度擔憂日圓升值負面效應，因此，對於日股後市無須太過悲觀。

瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊則認為，當聯準會進入降息周期時，日本央行卻在升息軌道上，導致日圓走強，日股短線將受到影響，研判日本晶片、汽車製造商及電器製造等出口商，修正幅度會較為顯著，反觀內需型的類股，因評價較低，且較不受匯率影響，近期走勢較為抗跌。

對於日股短線走勢，瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，仍會受消息面影響走弱，先前漲多的類股也較易受到影響，整體日股吸引力仍具完整，該投資團隊先前已調整投資組合持股，轉向國內內需類股，這波修正當中也展現出一定的韌性；日本企業財務重整也持續當中，相對看好中小類股，因此該類股受惠最多。

日本已擺脫通縮，經濟迎接正向循環！中信日經高股息ETF（00956）經理人王建武表示，只要日本經濟成長和通膨情勢符合預期，日本央行總裁植田和男日前即表示，「日銀即會繼續在升息的道路上前進！」只不過，美國經濟成長持續放緩，就業數據不佳，聯準會9月降息幾成定局，美日利差將進一步收窄，即會推升日圓走勢。

不過，王建武認為，相較於美國，日本國內經濟也持續好轉中，企業加薪，挹注家計消費成長，進一步帶動企業獲利成長，東證交易所要求上市企業改善股價淨值比（PB）並提高股東回饋，企業開始積極配發股利將更有利於大型金融、航運、鋼鐵等高股息族群。

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