新漢斷捨離北京興漢苦難言，要花7年追業績，退出陸網通市場代價大

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC廠新漢(8234)處分持股逾7成的金雞母-北京興漢網際股份有限公司，訂8/1交割，將貢獻獲利逾7.6億，挹注每股盈餘約5.4元，第三季認列。 不過，因北京興漢是新漢重要子公司，去年營業額逾12億，佔整體合併營收近18%，獲利貢獻逾0.74億元，佔比更超過5成，加上處分後，等同新漢正式退出中國網通市場，法人認為短多長空，使週四(28日)新漢股價開高走低，盤中從6%漲幅一度回探平盤。

新漢週三(27日)晚間赴OTC召開重訊記者會說明處分北京興漢事宜。由於網路通訊屬於機敏產業，政治敏感度高，中國官方訂定國產國造政策，市場氛圍逐漸不利外資企業，因此新漢決出售北京興漢，最後敲定以2.7億人民幣(約台幣12億)出售予北京大豪公司。

據了解，北京大豪是上海證交所上市公司，股票代號603025，主要從事紡織產業之縫紉機與針織設備之電腦控制系統的研發、生產與銷售業務，屬於當地的IPC同業，這次收購北京興漢，以內資企業之姿跨入網通市場，據悉有意推動北京興漢走向IPO之路。

其實，新漢過去也曾積極推動北京興漢在當地的科創板或創業板IPO，並一度登錄中國的全國中小企業股份轉讓系統(新三板)，但去年撤銷登錄，即是聽從當地券商建議退市，以進行相關申請IPO的作業規劃。不過，最後發現在當地IPO對於競業規定極為嚴格，新漢必須降低其對北京興漢的綜合持股至20%以下，甚至是5%，才可能符合規定。

這可能也是引發新漢出售北京興漢的導火線之一。儘管目前北京興漢與其客戶仍有既定合約，部分高階產品仍由新漢從台灣出貨，但一旦合約結束，由於持股已降為零，且北京興漢本身在當地有中低階產品生產線，能充分自給自足，因此，新漢斷捨離北京興漢即無庸置疑，後續是否雙方還會合作就是另一回事。甚至據悉，新漢大股東與母公司高管也幾無北京興漢持股，除這次出售予北京大豪的持股外，只有當地員工有股份。

因此，新漢做此重大決策，忍痛割捨培養了16年的北京興漢，雖然短期內看似收獲7.6億元台幣的獲利，貢獻今年每股盈餘5.4元，但等同放棄了中國大好市場，其實有苦難言。

新漢指出，北京興漢過去兩年因疫情激勵遠距商機起飛，網通設備產業大好，加上中國當初疫情管控相對較佳，因此營收獲利均寫下高峰，而新漢其他工控IPC業務則受到疫情衝擊下滑，使北京興漢的業績、獲利佔比大幅拉高。不過今年首季因IPC市場回春，雖北京興漢營運持續上揚，但佔比已經下降。資料顯示，2020年與2021年，北京興漢的獲利分別為1.07億台幣與1.05億台幣，貢獻新漢獲利分別為0.76億與0.74億元。

今年首季新漢營業利益0.83億元，匯兌收益高達0.43億元，整體稅後盈餘0.93億元，EPS達0.66元。而北京興漢首季獲利0.22億元，較同期轉虧為盈，貢獻新漢獲利0.15億元。

而處分金雞母後，新漢立刻出現近兩成的業績缺口以及每年約0.7億元的獲利貢獻，新漢表示，由於AIoT產業趨勢長期看旺，換算北京興漢的貢獻，有信心在7年之內補回來。

不過，訂8/1交割北京興漢，如以去年北京興漢約逾12億元的營收，平均每個月約1億元的業績貢獻，新漢8月份的合併營收將明顯下滑，尤其下半年進入產業旺季，北京興漢的營收獲利均可望較上半年大幅提升，則新漢下半年每月少掉的營收可能不止1億。