操盤心法－留意美股空頭言論、輝達題材

台股資深分析師連乾文

經濟事件分析：美國經濟真的在走下坡，美國第一季GDP成長率僅1.3％，5月核心PCE平年升2.6％是今年來最低升幅，5月新屋銷售年跌11.3％，之前的政策紅利似乎已用盡，似乎需強勁的政策利多。雖然第二季GDP會回升至2.3％，但第三季又會降至1.7％，趨勢看起來經濟已偏弱，往好處想是可能降息提前至9月，但經濟轉差是事實，小摩、BAC看空言論盛行，雖仍保持樂觀但需更謹慎態度應對。

產業變動分析：輝達一拆十後因籌碼趨亂股價因而較不強區間整理，輝達所帶領的AI資訊狂潮是否消退了呢？自2022年CHATGPT 3.5推出後兩個月就達1億活躍用戶，2023年再推CHATGPT 4參數由1,750億個增至1.8兆個，形成對資料中心GPU的強烈需求，通用型GPU由2022年的50萬顆增至2023年的180萬顆，2024年輝達再進一步推運力更強大的BLACKWELL架構GB200使資料中心GPU需求大幅增加。

凱基估至2024年約552萬顆，若以一顆GPU 255萬元換算對輝達獲利貢獻很大，輝達營收2022年270億美元、2023年610億美元、2024年估1,295億美元，股價因而飆漲，但市場質疑在連續大幅成長之後2025年是否成長會鈍化。

凱基估通用型GPU 2025年約786萬顆，看來GPU還是有不錯成長，但輝達後續成長還有機器人跟自駕軟體及網路INFINIBAND等法寶，中國宇樹科技利用輝達的OMNIVERSE多重宇宙平台製作人形機器人成本可降至新台幣44萬元，跟過去動輒上百萬甚至千萬元相較，已達大量生產的甜蜜點，Omniverse是輝達未來十年繼續壯大的關鍵，強打智慧製造、機器人為工業界的微軟，鴻海三年百萬機器人大軍估需靠輝達協助完成。

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目前自駕系統特斯拉LEVEL 2運力200 TOLPS，輝達運力可達2000 TOLPS，符合LEVEL 5要求。賓士、捷豹、比亞迪、現代等均請輝達協助提升自駕車。

輝達高速傳輸INFINIBAND的複合成長率達45％遠高於乙太網路的4％，也是其強力武器。

盤勢分析及選股：大盤攻至23,000點之後進入震盪，政治影響變大，市場擔心拜登表現差民主黨換將、關稅戰重啟造成通膨升溫、法國下議院選舉右翼國民聯盟得票率領先造成政治不安定衝擊，觀察拉回時22,000點支撐。

美股近日輝達、蘋果稍漲多整理，但特斯拉接棒大摩將目標價提高到310美元，主因是能源業務而不是電動車。美國資料中心的用電量可能約達1.5 億輛電動車的用電量，特斯拉能源業務估值約1,300億美元，特斯拉的儲能業務主要包括Powerwall和Megapack兩類產品，這兩項潛力高對節能股如儲能、太陽能、風力發電等類股有利。

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