《半導體》M31長期動能強 外資喊買上看1830元

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對M31(6643)出具最新研究報告，看好其在基礎和功能性IP市場均有樂觀的成長空間，營運前景具有結構性增長，預估M31在2024~2026年盈利複合式年增長高達76%，首評給予買進，目標價1830元。

美系外資表示，M31是晶圓代工/無晶圓廠的主要第三方半導體IP(智慧財產權)供應商，看好其得益於產品的獨特性和關鍵代工廠台積電(2330)在內的供應鏈合作夥伴關係，具有結構性增長優勢，2024~2026年盈利複合式年增長高達76%，且到2026年，ROE(股東權益報酬)/OPM(營業利益率)將提高至逾40%以及45%，故維持評等買進，給予目標價1830元。

美系外資表示，在基礎和功能性IP領域，包括Synopsys(新思科技)和ARM(安謀)在內的公司仍然是全球行業領導者，有鑒於在技術實力的優勢，預計上述一線業者將維持、甚至擴大其主導地位。然而，對於亞洲品牌，包括M31在內的公司，其實也看到了獲得市佔率的空間，這要歸功於它們祭出較低的費用和價格，以及在客製化服務方面的進一步努力。總體而言，預計M31的市占率將從2022~2023年的 0.7~0.8%增長到2026年的1%。

美系外資進一步表示，在基礎和功能IP市場中，均看到M31的前景更加有利。以基礎IP來說，預計M31將從下半年開始獲得更多市占率，原因之一就是主要供應商之一ARM將不支援通用IP。另外，就功能性IP而言，由於數據傳輸的強勁需求，功能性IP是IP產業中增長最快的的一塊，複合年增長率高達10%，M31將可以從中受益。

美系外資表示，目前看到M31的授權金(2023年佔營收80~85%)、權利金業務當將自下半年開始恢復成長態勢。以授權金來說，正向動能包括在宏觀經濟形勢穩定後，無晶圓廠客戶重新加速了設計活動；再者就是，晶圓廠建立新的鑄造平臺將帶來的長期利益。至於權利金，由於晶圓廠的產能利用率在去年下半年到今年上半年已經觸底，故預計M31也將受益於晶圓廠產能利用率的恢復。