操盤心法－期盼美大選後的「川馬」經濟學

中國信託證券投顧總經理

市場分析：投資人在股市求獲利，也在股市學習，許多沒有看過的情形，令人時感新奇而謙虛。如川普的完全執政大勝，並橫掃搖擺州，兩大絕頂聰明想法開創的人，川普和馬斯克，將聯手推出「讓美國再次偉大」的政策；美國就業數據看似保溫，相對高所得之科技業白領裁員潮亦加溫；美債市積弱，而貨幣市場基金規模衝上歷史新高的6.5兆美元，其部分資金流向股市；費半以未來12月獲利展望評價又近高位之正1倍標準差。

這個清單可以持續列下去，但講到這裡其實已可小結，因為股市的漲跌，取決於資金的來去，本欄10月21日在此即提到創歷史新高的貨幣市場基金規模的增長動能令人咋舌，自9月中旬起的一個月間，即增加8,240億美元，比美國財政部預計第四季的發債金額5,650億美元，以及聯準會預計每季縮表約2,700億美元相加還多，也就是錢淹腳目的情形，資金豐沛下造就S&P500指數自9月11日以來幾乎持續創新高，美股易漲難跌，大選不確定性消除後更是如此。

最近與投資人互動中最讓我們留意的問題是「現在有什麼因素會造成股市意外的大回檔？」，這個問題可有不同的角度討論。在預期美國重啟關稅保護之下，美股與台股的影響因素會有分野，而台股相關的核心考量之一就是台積電，其基本面部分，有的訊息指出不同的AI晶片客戶又上修明年CoWoS需求，也有指向美國將嚴格審核出貨給中國的7nm以下晶片，正負影響都有。

另外，「在英特爾和三星的先進晶圓代工都豎白旗之際，川普能對台積電做什麼？美國是否會強力勸進台積電投資英特爾？即使會如此，能救的起來嗎？」這些問題也許很難給明確結論，但是台積電的產業優勢實在，現在於美國本土產能還不算多，亦即美國直接施力點尚不大，英特爾能否被調整起來還牽涉到美國工作文化價值觀，在在不易，因此台積電股價仍韌性十足。

即使如此，外資期貨未平倉空單口數流連在4萬多口高點，下去又上來，似乎期待著風險的出現，相信這些空單多半是類似2021年的台積電外資空單，以總體面、國際關係面為考量。

從產業面上，發現在算力建置即將達某種程度高峰之際，資本支出的方向，開始進展到高速傳輸上，算的快，也要能快速傳送出去，而且2或3nm的開案時有所聞，加上非NVIDIA聯盟成立Ultra Accelerator Link（UALink），推動高速加速器互聯技術，對抗NVIDIA NVLink，受到追求投資效益的各大雲端服務商的支持，相關發展值得留意。

投資策略：股市的多頭引頸期盼美國選後的「川馬」經濟學榮景，減稅帶動企業獲利提升，無懼財政支出壓力推動利率向上的影響。馬斯克固然是效率大師，但對公部門任意裁員有其難度，想必推動以AI核心的效率提升方案較有可能，希望如此可順便解決市場對AI投資變現問題的質疑，市場的AI題材熱度即得以持續。

更多工商時報報導
15檔投顧點將 拚金牛甩尾
大啖低軌衛星通訊元件訂單 昇達科11月每股賺0.34元
央行下指導棋 鍘養地建商

相關內容

  • 1分鐘讀財經》2025全球10大風險 輝達竟遭點名！專家曝致命警訊

    小編今天（25）日精選5件國內外重要財經大事。私募基金阿波羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）23日預言，2025年全球市場可能面臨12項風險，其中以美國經濟衰退的可能性最低、機率為零。最有可能出現的風險是美國加徵關稅與AI晶片龍頭輝達財報不如預期，兩者機率皆高達9成。

    1

  • 台積電領軍衝 台股狂飆594點

    不畏外資耶誕休假去，內資作帳行情強勢啟動，台北股市23日在台積電、鴻海等權值股衝鋒帶頭下，終場飆漲594.29點，寫台股史上第7大漲點紀錄，收在23104.54點。台積電受惠美股上周五反攻，輝達股價勁揚逾3％，最後一盤爆出4026張買單，終場收在最高價1080元，挹注大盤指數達351點，貢獻厥功甚偉。

  • 外資大買超392億元》台積電攻上1080　聯發科站上1400元　台股大漲594點

    台積電大漲、聯發科重返1400元、鴻海攻上185.3元，帶領加權指數大漲594...

  • 台股繼續飆！台積電大漲15元衝上1095 早盤漲逾200點

    台積電ADR大漲逾5%，帶動台股行情，今（24日）以23260.74點開出，隨後大漲超過200點，權值股台積電漲15元，觸及1095元，距離歷史新高1100元僅有一步之遙，聯發科與鴻海也勁揚超過1%，表現相當強勢。

  • 台積電拉回平盤 台股漲15點收23120點

    （中央社記者吳家豪台北24日電）台股今天開高，在矽晶圓與機器人概念股帶動下，指數一度漲逾200點，突破23300點，權值股台積電逼近歷史天價後出現賣壓，電子類股翻黑，終場加權指數上漲15.7點，收在23120.24點，成交值縮減至新台幣3382.76億元。

  • 【國票金控晨訊】台股收復短均 有望展開波段行情

    日期：2024年12月25日※操作建議與結論聖誕行情延燒 主要指數全數走揚、特斯拉大漲台股強勢收復短均 短線有望展開波段行情今日盤勢及未來走勢：(自動化設備、第三代半導體族群相對強勢，短線留意)週二美股主要指數全數上漲，漲幅介於0.91%至1.35%。台積電ADR下跌0.49%，台指期夜盤上漲151點(+0.65%)，今日台股應於盤上開出，預期早盤將再度挑戰區間上緣，惟不宜過度追價，建議觀察預估量能是否放大，台積電是否緩步走高，以及漲勢一致族群多寡，作為盤面氛圍參考及進出場依據。※短線看法週二台股開高後拉回，指數回補早盤跳空缺口，終場以短黑K作收，雖然高、低點同步墊高，走勢仍然呈現上升姿態，然而觀察台股未能順勢擺脫三角收斂區間，反而遇壓拉回，暗示買盤態度相對保守，加上當前成交動能不足下，指數可能繼續在區間內震盪，等待日後補量以突破區間。※操作建議雖然台股短線上漲動能不足，無法盡速走出趨勢，不過中期偏多格局並未改變，仍可挑選長線趨勢確立個股布局，另觀察盤面上陸續出現跌深反彈族群，因此若指數未能擺脫區間，則應避免積極追價，挑選股價位階較低且具一定基本面個股偏多操作。※投資建議及推薦：自動化

  • 【國票金控晨訊】強勢收復短均 短線有望展開波段行情

    日期：2024年12月24日※操作建議與結論聖誕行情啟動 晶片股領漲、主要指數全數走揚台股強勢收復短均 短線有望展開波段行情今日盤勢及未來走勢：(機器人、航空族群相對強勢，短線可留意)晶片股帶領下，美股主要指數全數上漲，漲幅介於0.16%至3.1%。台積電ADR上漲5.15%，台指期夜盤上漲211點(+0.91%)，預期今台股將開高直接挑戰區間上緣，早盤由大型權值股領軍墊高，盤中由中小型股延續行情熱度，整體偏多看待，盤中觀察台股是否補量，作為指數漲勢延續性的參考指標。※短線看法週一台股越過上週五黑K，終場以實體中長紅K站上所有均線，扭轉上週破線轉空的頹勢。此外，技術指標轉趨正向，再加上外資大幅加碼，期貨空單同步減碼，短線台股上漲力道有望延續，且考量到短、中期均線已經糾結，收斂三角形接近尾聲，台股有望藉由這波漲勢擺脫下降壓力線。※操作建議雖然台股週一量能並未放大，暗示買盤追價意願仍相對保守，但另一方面，上週五破線應已適度清洗短線浮額，有助於強化台股上漲力道，若台股量增突破，可順勢加碼，當前仍以小量布局為主，選股標的則回歸具中長線趨勢如AI、伺服器等題材，挑選短線漲勢一致族群伺機切入。※投

  • 拚止跌回穩 關注台積電守千元、集團與投信作帳兩大因素

    上周聯準會如預期降息一碼但意外放鷹言論，影響美股等國際股市大幅波動，台股也在外資大舉賣壓衝擊指數摜破月、季線，20日更跌破半年線。封關倒數僅剩七個營業日，市場聚焦台積電守穩千元關卡止跌回穩、集團與投信等機構法人作帳行情兩大因素。20日指數重挫422點收低22,510.25點，當日外資賣超486.77億元、自營商賣超67.25億元，投信則小買超3.89億元。上周的三大法人賣超金額805.71億元，其中外資周賣超529.58億元，自營商周賣超286.9億元，只有投信周買超10.77億元。

  • 台股逢高有壓盤堅，電子權值股小漲，機器人及無人機族群是焦點

    【財訊快報／方亞申】美國股市週一面臨聖誕假期，交投較清淡，不過四大指數同步反彈，約來到上週四長黑下跌1/2，亞、歐股市小漲小跌，台股繼週一長紅後，週二在台積電ADR大漲下指數開高，但台積電(2330)還是未創新高，所幸電子權值股包括下游代工、台達電(2308)、聯發科(2454)、日月光(3711)及高價股漲多跌少，金融股也小漲，不過台積電還是無創新高企圖下壓，指數終場上漲15.70點，收在23120.24點，成交量3382.76億元。外資放假去，成交量下降。不過指數還是來到12月高點附近，月線上漲近900點還是相當不容易。接下來或以中小型個股表現為主。 美國尚無重要經濟數據，主要消息都在於即將就任總統的川普持續放話，一下子說要收回巴拿馬運河、一下子說加拿大最好加入美國，再說到提出「為了全球的國家安全與自由，美國認為擁有並控制格陵蘭是絕對必要的」，此舉當然引起格陵蘭政府的強烈反駁。格陵蘭自古以來一直是丹麥的一部分，並且具有半自治地位。惟該島擁有美國重要的太空設施，且位於美國與歐洲之間的最短航線上，對美國來說具有戰略意義。前一任時川普就說要購買格陵蘭遭到了丹麥政府以及格陵蘭當局的強烈反對

  • 台股重返12月高檔區，電子權值股小漲，機器人及無人機族群強勢

    【財訊快報／方亞申】美國股市面臨聖誕假期，交投較清淡，不過四大指數同步反彈，約來到上週四長黑下跌1/2，亞歐股市小漲小跌，台股繼週一長紅後，週二在台積電ADR大漲下指數開高，但台積電(2330)還是未創新高，所幸電子權值股包括下游代工、台達電(2308)、聯發科(2454)、日月光投控(3711)及高價股漲多跌少。金融股也小漲，傳產弱勢的鋼鐵、營建、塑膠都小漲，指數得以上漲超過百點，指數來到12月高點附近，外資放假去賣壓相對減輕，容易拉抬個股。美國白宮23日宣布，美國商務部已經對中國製造的成熟製程晶片展開調查。這些晶片雖然不是台積電所生產高階製程產品，但卻是汽車、家電、飛機、醫療設備不可或缺的零件，生活到處可見。任期剩下不到一個月的拜登政府，宣布已對成熟製程的中國製晶片，依美國《貿易法》的301條款，由貿易代表署展開調查。這項調查的結果，可能讓即將上台的川普新政府，有根據對這些汽車、家電使用的晶片課徵重稅，此舉影響廣泛，看來是美國提前為美中談判先設下條件。所以可以預見當川普就任後，會有一連串談判，台灣恐怕也難置身於外。政治影響經濟是2025年最大灰天鵝，更不用說提高關稅、北約軍費等等議

  • 美科技股續飆　台股早盤漲逾200點！台積電漲至1095元逼近史高

    美股周一收漲66點，那指、費半各漲了0.98%、3.1%。台股今日（12/24）早盤開高，甫開盤就狂飆逾200點衝到23326點，之後漲勢略收斂，但仍維持在23220點之上。台積電最高飆至1095元，逼近歷史新高價位。