操盤心法－市場樂觀情緒不墜 留意潛藏隱憂

中國信託證券投顧總經理陳豊丰

市場分析：在美股因聖誕節休市及市場押寶明年展望樂觀氛圍濃厚的情況下，台股延續本波反彈慣性高檔震盪，逢高調節賣壓力道有限，逢低亦見多方買盤承接，惟成交量能因外資休假因素降溫，量價搭配略顯背離。

美國勞工部26日公布數據顯示，截至12月26日當周，經調整後美國初領失業金人數21.9萬人，降至一個月以來新低，低於市場預期的22.3萬人，顯示美國就業市場保持穩定；截至12月14日當周，經調整後美國續領失業金人數191萬人，超過市場預期的188萬人，升逾3年新高，失業者找工作的時間更長。以上狀況為企業短期雖然不裁員，但同時也縮減招聘規模，導致失業者花費更長時間找到新工作，可能預示著經濟增長放緩或勞動市場的結構性問題。

股市樂觀情緒不墜，但過度樂觀是危險的，很難否認的是，在川普2.0時代，美國資產的表現表現得更好，問題是這種情緒是否太過了。華爾街希望強調積極的一面，假設政府將實施市場喜歡的政策，如減稅和放鬆管制，而不是那些市場不喜歡的政策，如關稅、結束美聯儲的獨立性。

川普的回歸引發了新的繁榮，美股尤其是大型科技股，正處於歷史性的上漲。自2008年全球金融危機以來，美國例外（於世界）論（以美國大型科技股的表現為例）已然得到更多追隨。職業基金經理人對選舉結果的反應積極，美國銀行最新發布的全球基金經理人月度調查，顯示現金已極端轉向股票，在過去這往往是該拋售股票的反向訊號。

市場的變化令人目不暇給，在美股短期行情的走勢與波動性，受到Zero Dated Options（或稱ODTE或零日選擇權，亦即當日到期的期權交易）的影響越來越大。短期交易的高槓桿性可能使其成為市場操縱的工具，大量0DTE期權交易可能放大市場短期波動，甚至影響指數價格的走勢。許多交易者利用0DTE期權在重要的經濟數據發布日或公司財報日做短期投機，專業交易員與機構使用0DTE期權進行風險對沖。

投資策略：現在的投資環境充滿特殊性與變化性，美國經濟獨強但走勢趨緩，通膨下降緩慢而資金充沛，台灣AI產業跟著NVIDIA走，當美國市場往AI應用方向前進以後，台灣產業如何能繼續銜接上，值得思考。

0DTE期權的流行反映了現代市場的快速節奏和技術驅動的趨勢，短期放大的波動容易讓人迷失方向，而股市終將反應基本面的方向。

更多工商時報報導
大眾控AR HUD 進攻電動車
強茂攻電動車 新品明年放量
工商社論》數位貨幣監管大突破 美國將立法規範「穩定幣」

相關內容

  • 台股封關發抖？美股四大指數開低…輝達大驚奇由黑翻紅　2025年專家這樣看

    [FTNN新聞網]財經中心／綜合報導美國公債殖利率上升，加上普遍投資人顯然想趁年底獲利了結，美股四大指數接續上周五疲軟態勢，在今年倒數第二個交易日繼續下...

    1

  • 調節賣壓出籠 台指期早盤跌逾200點

    台指期31日早盤因年底封關觀望及美股收黑影響，指數開低跌破23,000點整數大關，低點暫報22,960點，成交口數約0.91萬口；電子期下跌11.2點，報價1,278.5點；金融期下跌12.4點，成交價2,109.4點，微台指報價22,973點，下跌198點；台灣中型100期貨參考價19,395點。

  • 《美股》分析：假期交易清淡；美股多空舌戰

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】美股分析： ●美國投顧業者SlateStone Wealth表示，本周美股交易天數因為假期而減少，交易量也不大，但指數上下的波動性可能會變大，投資人大都以觀望為主，大買或大賣的情況較少見到。 ●市場希望美股能在年底以及元旦假期後繼續上漲，出現俗稱的聖誕老公公反彈（Santa Claus Rally），具體的期間是在每年12月的最後五個交易日，以及隔年1月的前兩個交易日期間。美國大型金服公司LPL Financial統計，自1950年以來，標普500指數在聖誕老公公反彈時的平均報酬率為1.3%。 ●不過，法國興業銀行卻示警，美股的狂歡時期將要結束，且建議先退場。興業銀行看空的理由是，美國公債殖利率倒掛的情況已結束，代表著短天期的利率不會再高於長天期的。另外，對高科技產業的期望過大，也是一大隱憂。 ●美國券商Pepperstone指出，在公債殖利率持續上升下，聯準會可能比預期花費更長的時間，以保持緊縮的貨幣政策，2025年美企的獲利能力可能會受到影響，高層的投資決策也會變得舉棋不定。

  • 《基金》美股再現雙位數年報酬率？法人：持保留看法

    【時報-台北電】2025年投資，各投資機構紛看好美股，但也有若干外資法人審慎看美股走勢。法人認為，預期2025年美國經濟成長率高於趨勢，將為美股走勢提供支撐，然而美股已連二年出現雙位數漲幅，因此，2025年投資美股更要精選標的，其漲幅是否會再出現雙位數報酬率，持保留看法。 路博邁多元資產共同投資長Jeff Blazek表示，相信美國政府擴大支出、減稅、重整貿易關係、放寬監管和推行有利的產業政策，將有助於提振低收入消費者和小型企業的實質收入增長。但在當前政治環境下，如何擴大社會繁榮對任何政府都將是一個重要考驗。另路博邁投資團隊審慎看美股後市的另一原因是對美股樂觀情緒在很大程度上已反映在股價之中。 法人相對看好美國那些類股？投信法人首推消費類股，由於消費占美國GDP高達七成，隨聯準會啟動降息循環，可望讓美國消費動能回升。尤其在今年第四季以來經濟維持擴張，加上貨幣政策由緊轉鬆，消費產業股價開始展現漲勢。 復華全球消費基金經理人龔曉薇指出，2025年全球經濟可望溫和成長，預期隨美國銀行放款態度轉趨積極，除了將支撐景氣也反映銀行對經濟展望偏向正面。此外，降息有助提振車市、房市、耐久財消費及企業投

  • 論美國戰略文化：自由主義、理想主義、對外干預，最終仍得回歸「美國優越論」

    文：陳韋伶、許翔霖 美國的戰略文化特色，主要以受地理環境影響和受國家領導人影響為主要，由於擁有廣闊的海洋作為天然屏障，以及周邊相對弱小的鄰國，美國在歷

  • 台指期 震盪整理

    台股27日因外資年底放假高檔量縮震盪，台積電盤中挑戰歷史高點，指數終場上漲28.74點，收23,275.68點，台指期上漲46點、收23,372點，期現貨正價差96.32點；美股27日由科技股領跌，四大指數全數收黑，台積電ADR跌幅較小0.7％，台指期夜盤跟著下跌158點、收23,214點。

  • 美股再現雙位數年報酬率？法人：持保留看法

    2025年投資，各投資機構紛看好美股，但也有若干外資法人審慎看美股走勢。法人認為，預期2025年美國經濟成長率高於趨勢，將為美股走勢提供支撐，然而美股已連二年出現雙位數漲幅，因此，2025年投資美股更要精選標的，其漲幅是否會再出現雙位數報酬率，持保留看法。

  • 通膨持續薪資停滯 美國今年經歷無家可歸人數創新高

    （中央社華盛頓27日綜合外電報導）根據美國住房與城市發展部今天發布的報告，美國今年經歷過無家可歸的人數較去年增加18%，並創下新高紀錄。造成這個結果的最可能因素包括通貨膨脹持續及住房價格居高不下。

  • 《基金》投信基金績效盤點 台股、美股基金 2024領風騷

    【時報-台北電】相較2023年投信各類基金中台股獨強，2024年在美股強勢表現下，美股基金、全球股票型基金和各類台股基金平均都有2成以上的報酬，並列年度表現最佳的三類股票基金。 根據統計，2024年投信發行的各類股票基金平均報酬有八類基金達2成以上，其中台股價值型基金平均31.41％表現最佳、其次為美股基金的29.83％，台股中概股型、科技型、一般股票型、中小型都有22～25％，海外全球股票型也有24.34％。整體來看，過去幾年台股各類基金獨強的態勢不再，海外股票型基金在美股帶動下也和台股基金並列投信各類基金中的強勢基金類型。 展望2025年全球股市，群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，在Fed降息循環、消費動能維持增長、企業營運穩健與股市廣度增加下，看好美股後市，故仍持正向看法。整體而言，目前趨勢上仍有利股市表現，由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待，建議選擇受惠於政見或產業長線成長看好的產業，如：醫藥、能源、金融。 根據日前「鉅亨買基金」調查近30家境內外基金公司對20

  • 投信基金績效盤點 台股、美股基金 2024領風騷

    相較2023年投信各類基金中台股獨強，2024年在美股強勢表現下，美股基金、全球股票型基金和各類台股基金平均都有2成以上的報酬，並列年度表現最佳的三類股票基金。

  • 美兩大電信商證實成為中國黑客 “鹽颱風”攻擊目標 強調網路目前安全

    美國兩大電信商 AT&T 和 Verizon 星期六(12月28日)首次證實，他們曾受到與中國有關的網路間諜活動— “鹽颱風” (Salt Typhoon) 的攻擊。但兩家公司強調，其美國無線網路目前是安全的，並正與執法部門和政府官員合作解決問題。

    3