搭上特斯拉高成長順風車，系統電轉虧為盈，再迎獲利爆發！老簡：5309 邁向高速成長期，未來幾年商機無限

台積電技術領先，又有深且廣的護城河，是很安心的投資標的，但要獲得高回報就要長時間等待，相對地轉機股高風險、高利潤，若能掌握公司經營動態，會是更有爆發力的選擇。

系統電（5309）不是傳統意義上的好公司，去（2021）年 EPS 0.62 元，是5年來首度轉虧為盈，每股淨值也只有 7.79 元，近 10 年沒有配過息，今年應該還不能配息，因為去年的獲利要彌補歷年虧損。

會注意到系統電是因為觀察到董事長的投資公司在 2019 年 4～11 月持續申報買進公司股票，而當時公司營收正是非常慘淡的低谷，2019 年也是持續虧損，全年 EPS 為負 1.88 元。

打進特斯拉供應鏈
從 6 元大漲至超過 50 元

我很相信投資大師彼得林區說的一句話：當內部人持續買進自家公司股票，那表示有好事要發生。但當時系統電成交量很少，我也不敢買，但我有把系統電設定為注意股票，同時市場傳言系統電獲得特斯拉（Tesla）胎壓偵測器的訂單，我當時就非常看好特斯拉的發展，一家股價 6 塊多的公司，如果真能打入特斯拉供應鏈，股價很有機會上漲 1 倍，因此我設定了一個策略，就是等系統電出量的當天我就全力買進。

2019 年 11 月 28 日，系統電爆出 2,564 張的大量，這成交量是平常系統電成交量的 10 倍，當天我買進的均價是 6.8 元，持有半年我在 25 元左右出清了，獲利 267%。會在 2020 年中先出清的原因是，我了解到系統電 2020 年是不會賺錢的，一個短期不會賺錢的公司股價走到 20 元以上我就會開始找賣點。

但系統電股價在 2020 年 12 月 3 日走到了最高點 55.5 元，從 25 元到 55 元我少賺了不少，但從投資角度看，股價走到 55.5 元不能不說有點炒作的成分。

去年 9 月，我在 33 元左右再一次買進系通電，因為 2 個原因，第 1 個原因是系統電真的轉虧為盈了，而且預估 2022 年能獲利 2.5 元以上，是本益比不高的成長股；第 2 個原因是系統電成為特斯拉胎壓偵測器的獨家供應商，胎壓偵測器已經成為系統電主要的營收跟獲利來源，也就是系通電可以跟著特斯拉高成長的腳步快速成長。

邁向高速成長期
未來幾年商機無限

系統電的營收目前主要分為 2 大部分，第 1 個部分是藍牙胎壓偵測器，2021 年營收約16.37億元，2022年估計可成長60%，貢獻26.2億元營收。第2個部分是能源管理，2021 年營收約 8.17 億元，2022 年預估可以成長 16%，貢獻 9.5 億元營收。2022 年下半年有車用工業電腦加入貢獻營收，每個月貢獻約 5,000 萬元營收，6 個月可貢獻 3 億元營收，所以 2022 年預期整體營收為 38.7 億元，年增 58%。

系統電今年前 2 月獲利 3,950 萬元，EPS 為 0.25 元，純益率為 8.78%，3 月營收 3.1 億元，第 1 季營收 7.6 億元，預估 EPS 為 0.44 元；第 2 季 EPS 預估季增 10%，約 0.48 元；第 3 季前 2 大原有產品 EPS 預估季增 10%，加上車用工業電腦貢獻 0.3 元，總計第 3 季 EPS 預估為 0.83 元；第 4 季預估 EPS 為 0.88 元，全年 EPS 預估為 2.63 元。

以 20 倍本益比預估系統電合理股價為 52.6 元，這個所謂的合理價格跟目前的股價 43.1 元看似沒有太多空間，但 2.63 元的 EPS 是 2021 年 0.62 元的 4.24 倍，而且展望 2023 年，系統電將會隨著特斯拉的高速成長而受惠，我預估系統電 2023 年的 EPS 有機會挑戰 4 元，相比 2022 年有接近 52% 的成長。

轉機股在沒有轉虧為盈的希望前股價常會在票面以下，一旦成功轉虧為盈，而且是本業長期的改變，股價一般可以上漲 20 元左右。系統電轉虧為盈後的投資理由是，大客戶特斯拉未來 3～5 年有很大機會維持每年 70%～80% 的高成長，系統電因為藍牙胎壓偵測器的專利，成為特斯拉胎壓偵測器的獨家供應商，未來幾年維持 50% 以上高成長是可以期待的。

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( 圖：shutterstock，僅示意／本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )