【投資診聊室】台港股指數「黃金交叉」代表台灣經濟比香港好了嗎？指數高低代表什麼？上市總市值大比拚！

本周【投資診聊室】要解答的是來自 Dcard 的網友疑問：「台股指數30年來首度超越港股，這就代表台灣經濟比較好嗎？為什麼港股恒生指數跌到比台股還低？」

台股最近表現強勁，近期更和香港恒生指數呈現「黃金交叉」，31年來首度超越港股！香港曾是亞洲金融中心，如今卻被台股指數超越，這背後究竟代表什麼意涵？股市指數是什麼？而各國的股市指數又可以相互直接比較嗎？

股市指數是什麼？

首先來了解何謂「股市指數」（Stock Index），是用來衡量某個股票市場行情好壞的量化指標，透過指數的漲跌變化，可以幫助投資人快速評斷整體市場表現。

決定指數高低的加權方法有很多種，例如市值加權法、股價加權法…等。

除了台股的「大盤」，也就是「台灣加權指數」之外，各國股市都有各自的大盤指數，例如，我們常聽到的美股四大指數：道瓊指數、費城半導體指數、納斯達克指數、S&P 500指數；香港的恒生指數；上海的上證綜合指數；日本日經指數等。

指數比較高就比較厲害嗎？巴西指數破10萬點經濟一定好？各國指數可以直接比較？

指數可以快速反應複雜的資本市場情況，指數的位移、漲跌，就是一種最基礎的判斷指標。所以，指數高就一定比較厲害嗎？理論上，股市指數絕對數字的漲跌，只能拿來與自己比較，而不能拿來與其他股市指數橫向比較。

原因在於，每個股市指數的加權方式不同、成分股佔比不同，舉例來說，巴西聖保羅指數破10萬點、印度Sensex指數突破6萬點，從絕對數字來看都比台股加權指數目前的17000點高，卻不能等於「巴西、印度的經濟表現都比台灣好」。

（在Yahoo奇摩股市的「國際指數」中，即可查詢世界主要市場的股票指數）

又例如，香港恒生指數的權重中以金融或房地產為大宗；台股加權指數則是以科技股占比最多，直接橫向比較兩地股市的優勝劣敗，是一種失真的比較方式。

為什麼香港恒生指數暴跌？代表台灣超越香港了嗎？

雖說無法直接橫向比較，然而台股與港股31年來首度黃金交叉，背後仍代表了某些意義。

首先是：港股怎麼了？為何短短3年內恒生指數從3萬點跌到1萬6？中國大陸緊縮的政經控制手段，是最主要因素，這讓許多外資、外企撤離香港，赴港股上市企業也大幅萎縮。今年在港股IPO的規模僅有46億美元，三年前則是520億美元，顯見港股資金活絡程度大不如前。

反觀台股指數，則從2020年初的約12000點，漲到如今逾17000點的行情，主因除了中美貿易戰，台灣受惠外；近年全球科技股、半導體行情看漲，加上今年AI題材熱，背後的台灣供應鏈更是直接受惠，前景看俏。

指數不能相比「總市值」大比拚

從上敘述可得知，比較「指數」本身的誤差仍大，但是否有各國較為統一且公允的比較基準？

其實在臺灣證券交易所的官方網站中，每個月都會公布國際主要股市月報，從上圖就可一目瞭然得知各國股票市場的總市值演變，例如在2023年9月份時，台股上市公司的總市值是15970億美金，相當於新台幣49.8兆，而港股的總市值則是41040億美金，相當於新台幣128兆，兩者落差仍有2.5倍以上。

但從圖表中可得知，台股在過去十年來市值穩定成長，而港股則是在2020年疫情後暴跌，仍可從中觀察出近年國際財經情勢的變化。