川普2.0版經濟計劃令赤字激增、通膨再抬頭，關稅稅率或創90年新高

【財訊快報／陳孟朔】美國當選總統川普將帶著雄心勃勃的計劃重新入主白宮，其中包括廣泛加徵進口關稅、移民限制和繼續減稅等。分析人士認為，這些計劃將在短期內提振經濟，但同時也會導致預算赤字擴大、勞動力成長乏力，以及通膨率上升。在拜登任內，美國經濟近期表現優於其他發達國家，即使在聯準會(Fed)大舉升息以抑制通膨的情況下，美國仍成功地避開外界普遍預測的經濟衰退。

Fed官員所追求的「軟著陸」即通膨下降、經濟穩步成長和就業市場穩健已基本實現，而川普的議程可能會對未來經濟走向產生深遠影響。

首先，川普希望延長其將於2025年後到期的2017年所有減稅政策，但在競選期間，他繼續呼籲增加新的減稅舉措，包括免除社會保障退休計劃、小費和加班收入的稅收。

由於除關稅外沒有其他擬議的創收計劃，預計聯邦赤字將迅速成長。對川普計劃將使未來10年赤字增幅的預測從保守的稅務基金會(Tax Foundation)預估的3兆美元，到賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型顯示的7兆美元不等。

如果國會同意他的財政議程，牛津經濟研究院(Oxford Economics)的分析師認為，國內生產總值(GDP)將在2026年和2027年加速成長，然後在川普第二個任期即將結束時大幅放緩。牛津經濟研究院在月初發表的報告寫道，到2028年，隨著額外赤字帶來的提振效應逐漸消退，移民和貿易限制的負面影響開始占據主導，經濟成長將明顯放緩。

事實上，川普的目標是透過對進口商品全面徵收10%的關稅，對從中國進口的商品徵收更高的關稅，加碼其第一任期內的激進貿易政策。稅務基金會表示，如果這些關稅計劃全面實施，美國實際平均關稅水平將提高到17.7%，為1934年以來最高水平，這將引發消費品價格的一次性上調，並可能引發全球貿易夥伴的報復性關稅。

川普限制移民的計劃，可能導致已經在美國的移民被大規模驅逐出境，這將削減近年來勞動力成長的主要來源，並可能意味著減緩創造就業機會，新進入就業市場的人員會減少。這也可能重新加快工資成長，因為資方會爭相從更有限的勞動力資源中填補工作崗位。

加大赤字支出、限制性貿易和移民政策以及減稅對需求的提振，這些因素結合在一起，有可能重新引發通膨。目前美國通膨率有望在明年回到聯準會2%的年度目標。

牛津經濟研究院的模型顯示，通膨率可能會比他們的基本預測高0.2至0.3個百分點，這可能意味著Fed的降息幅度會更加有限。