川普當選關稅政策恐引發全球貿易戰？ 專家：運費成本恐激增，「這產業」反有望受惠！

鉅亨研報

共和黨候選人川普競選聲勢高漲，讓近期金融市場再度動盪，川普曾其總統任內期間實施驚動全球的關稅措施，尤其對中國商品進口大規模抵制或課稅措施，讓不少企業成本增加。根據市場消息指出，川普談及對中國的關稅部分，目標是將新關稅提升至 60％至 100％之間，且將對其他所有國家全面調升進口關稅 10％。野村投信表示，倘若前述成真，將導致企業運費成本大增問題。事實上，美中貿易戰催生「洗產地」需求、或者「近岸外包 (nearshoring)」需求激增，也就是中國廠商將半成品運送到關稅較低國組裝或生產，但在此同時也帶來龐大海運需求。

00960 野村全球航運龍頭息收 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息) 經理人張怡琳分析指出，回顧 2018 年 3 月 8 日美國宣布對中國鋼鋁課徵關稅、開出美中貿易戰第一槍，若截至 2019 年底疫情前，代表貨櫃航運價格的上海出口集裝箱運價指數 (SCFI) 當時就上漲了 24.1%，倘若觀察全球航運指數，以 NYSE FactSet 全球航運龍頭息收指數為代表，自最早資料日同樣截至疫情前則上漲 33.0%，表現亮眼；爾後儘管美中仍有許多角力，若排除疫情期間的特殊市況，自 2022 年 10 月 7 日美國再次宣布新一輪抵制措施，即擴大對中國晶片與半導體等禁令，再度引起企業「繞道」生產的運輸需求，截至當前 SFCI 又再度推升了 11% (過程最高漲幅一度達 93.1%)，觀察航運類股 NYSE FactSet 全球航運龍頭息收指數則上漲 90.3%，表現相當亮眼。

資料來源：ICE Data、Bloomberg、財經M平方，分別採上述期間報酬表現。*自NYSE FactSet全球航運龍頭息收指數最早回測資料日2019/2/8計算。本基金主要係採用完全複製法追蹤標的指數之績效表現為目標，然因基金必要費用、為因應申贖及指數調整等之相關交易、為維持曝險比例而從事證券相關商品交易及視特殊情形需要採最佳化複製法等因素，仍可能使本基金偏離標的指數之表現。上述回測結果不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證，實際表現可能與回測結果有所差異。以上僅為歷史資料模擬回測結果，不代表本基金之未來績效保證。基金之追蹤指數模型請詳閱公開說明書。
資料來源：ICE Data、Bloomberg、財經 M 平方，分別採上述期間報酬表現。* 自 NYSE FactSet 全球航運龍頭息收指數最早回測資料日 2019/2/8 計算。本基金主要係採用完全複製法追蹤標的指數之績效表現為目標，然因基金必要費用、為因應申贖及指數調整等之相關交易、為維持曝險比例而從事證券相關商品交易及視特殊情形需要採最佳化複製法等因素，仍可能使本基金偏離標的指數之表現。上述回測結果不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證，實際表現可能與回測結果有所差異。以上僅為歷史資料模擬回測結果，不代表本基金之未來績效保證。基金之追蹤指數模型請詳閱公開說明書。

與去年航運公司調配運力導致的爆艙不同，本輪貨櫃海運市場幾乎全航線爆艙的情況，主要原因在於，本輪爆艙已與耶誕旺季、中國農曆春節前的出貨脫離關係，而是受到美國 11 月總統大選影響，大選結果可能影響後續美國相關關稅政策的落地，推動客戶提前出貨。張怡琳進一步表示，受近期航運公司提漲運價影響，不少貨主趕在漲價前集中發貨，引發搶艙、爆艙。根據 Geek Rate 最新資料顯示，上海至洛杉磯、長灘港航線運價（出發航次時間同上）報價在 4,147 美元 / FEU 至 7,213 美元 / FEU。在歐線方面，上海至鹿特丹航線的報價，除韓新海運（HMM）10 月 26 日出發航次報價仍在 2,906 美元 / FEU 外，其餘航運公司 10 月底至 11 月中旬出發航次報價的範圍為 3,168 美元 / FEU～4,861 美元 / FEU。根據航運市場消息指出，目前航次近乎全航線爆艙將延續到 11 月，航運「出貨潮」持續時間持續維持至今年年底乃至明年 1 月。

野村投信投資策略部副總經理但漢遠表示，目前全球航運仍屬於供需吃緊情況，根據 Alphaliner 截至 9 月底統計，全球僅 0.6% 貨櫃船屬於純閒置狀態，過去 9 個月平均僅 0.7% 貨櫃船處於純閒置狀態，低於疫情時期同期水準；目前又進入傳統第四季旺季，廠商除了持續拉貨以備歐美年底假期消費潮，倘若此次總統寶座真由川普拿下，根據 2018 年以來多次實施額外增加關稅的經驗，不少企業可能會趕在新一輪關稅或相關抵制貿易措施正式拍板前趕緊出貨 / 拉貨，屆時須留意相關事件消息對運價的影響，以及全球航運股的表現空間。

但漢遠進一步補充，由於投資全球航運股仍屬於單一產業，波動風險較全球一般股票型為高，且影響「運價」與「運量」的因素非常多，例如全球經貿狀況、政策措施、地緣政治事件與氣候因素等，仍須留意航運股的波動風險。對於想參與航運股機會的投資人來說，除了花時間研究挑選個股之外，最簡單的做法就是透過定期定額長期投資、或利用盤勢整理時分批佈局，例如透過國內首檔航運 ETF，00960 野村全球航運龍頭息收 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息)，其追蹤指數 NYSE FactSet 全球航運龍頭息收指數，一次網羅全球三大航運類別貨櫃、油輪及散裝龍頭企業，目前 NYSE FactSet 全球航運龍頭息收指數本益比不到五倍，股價淨值比低於一的優勢 *，航運後市值得期待。對航運股投資有興趣的人來說，是個值得納入長期布局的選擇，也是參與全球航運機會不錯的方式，有興趣的投資人不妨評估自身風險承受度並做好資金配置，尤其短期內若溢價過高須留意價格波動風險，建議以單筆分批或定期定額布局，都會是參與航運長期投資機會的良方。(* 資料來源：Bloomberg，採 2025 年底預估值，資料日期：2024/11/1)

投資應注意單一產業 ETF 波動大，包含市場風險、集中度風險、流動性風險、折溢價風險、追蹤誤差風險、終止上市風險等，投資人應謹慎留意，並隨時掌握商品重大公告及市場變化，若交易市價高於淨值為溢價，低於淨值則為折價，根據效率市場調節機制，ETF 市價會朝向淨值靠攏，因此溢價買進代表買貴，建議投資人不要再一窩蜂搶進，以防可能有被套牢的風險。在進行資產配置或長期投資而投資單一產業 ETF 時，不應以短期資金投入，應考量自身的財力適度配置及風險承受度，評估是否投資及選擇合適的投資標的且通常需要長期持有才能發揮投資效益。

>>> 閱讀更多精彩文章

野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2023/01))
上述 ETF 經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端應先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。有關本基金之特性、相關投資風險及應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站 (https://www.nomurafunds.com.tw) 中查詢。本基金之特性、相關投資風險及投資人應負擔之成本費用等資訊，請詳閱基金公開說明書。本基金自成立日起，即得運用基金進行投資組合佈局，基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現。基金自上市日或上櫃日起以追蹤標的指數之績效表現為投資目標，基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定，當標的指數波動劇烈時，基金之淨資產價值將有較大的波動風險。投資人於成立日 (不含當日) 前參與申購所買入之每受益權單位之發行價格，不等同於基金掛牌上市或上櫃後之價格，參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日或上櫃日止期間之基金淨值波動所產生的風險。本基金自成立日起至上市日前一個營業日止，經理公司或所委任之基金銷售機構不接受本基金受益權單位數之申購或買回。本基金上市或上櫃後之買賣成交價格無升降幅度限制，且應依臺灣證券交易所或財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心之相關規定辦理。本基金受益憑證之上市買賣，應依證券交易市場有關規定辦理。本基金於上市日後將依臺灣證交所規定於臺灣證券交易時間內提供盤中估計淨值供投資人參考。計算盤中估計淨值因評價時點及資訊來源不同，與實際基金淨值計算或有差異，投資人應注意盤中估計淨值與實際淨值可能有誤差值之風險，經理公司於臺灣證券交易時間內提供的盤中估計淨值僅供投資人參考，實際淨值應以本公司最終公告之每日淨值為準。本基金之基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息可能由基金的收益或收益平準金中支付。任何涉及由收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人可至經理公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 或致電客服中心查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。以上所提個股僅為舉例說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。【野村投信獨立經營管理】
免責聲明：經許可使用來源 ICE Data Indices, LLC。“[NYSE FactSet®]” 係為 ICE Data Indices, LLC 或其附屬公司之服務 / 商標。該商標業經授權，且已與指數一併授權以供野村投信用於野村全球航運龍頭息收 ETF 基金 (本基金之配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息)(以下稱本基金) 使用。ICE Data Indices, LLC 及其附屬公司或第三方供應商（「ICE Data 及其供應商」）對野村投信用於本基金，均不提供贊助、背書、銷售或促銷。ICE Data 及其供應商對於證券投資、本基金投資或指數追蹤一般市場績效之能力，不作任何相關聲明或保證。過去指數之表現不能作為未來績效之指標或保證。ICE DATA 及其供應商否認任何與所有聲明、保證、明示和 / 或暗示，包含針對指數、指數數據或其包含之資訊、與之相關或衍生之資訊（下稱「指數數據」），就特定目的或用途之適銷性與適合性之任何保證。指數和指數數據均按「現狀」提供，ICE Data 及其供應商不就其充分性、準確性、時效性或完整性承擔任何損害或責任，使用者應自行承擔風險。
野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。        AMK01-241100006

更多鉅亨報導

相關內容

  • 川普加關稅打貿易戰 運費成本恐增釀出貨潮 海運需求旺到明年1月

    共和黨候選人川普競選聲勢高漲，讓近期金融市場再度動盪，川普談及對中國的關稅部分，目標是將新關稅提升至 60％至 100％之間，且將對其他所有國家全面調升進口關稅 10％。野村投信表示，倘若前述成真，將導致企業運費成本大增問題，

  • 川普上任「進口貨全加關稅」　全球貿易戰一觸即發｜#鏡新聞

    共和黨總統候選人川普，即將回鍋白宮。 他先前揚言，上任後將針對所有進口美國商品加徵10%到20%關稅，另外，將對中國商品課徵60%關稅。許多經濟學家示警，川普的高關稅政策將引發全球貿易戰。英國經濟學人更點出，所有亞洲國家都會受到衝擊。

  • 川普上任「進口貨全加關稅」　全球貿易戰一觸即發

    共和黨總統候選人川普，即將回鍋白宮。他先前揚言，上任後將針對所有進口美國商品加徵10%到20%關稅，另外，將對中國商品課徵60%關稅。許多經濟學家示警，川普的高關稅政策將引發全球貿易戰。英國經濟學人更點出，所有亞洲國家都會受到衝擊。

  • 全球關注！美國大選川普「高關稅」vs.賀錦麗「維持現狀」誰勝出

    美國總統大選結果即將出爐，全球都在關注，尤其是兩位候選人的對中貿易政策，將影響全球經濟，川普以美國獲利為優先，提出要提高中國大陸進口關稅60%，對其他國家包含台灣，也會提高進口關稅，專家也分析，這將會逼迫像是台灣競爭力的產線，移到美國生產製造，而對手賀錦麗，則是延續拜登政府的貿易政策，提倡對中國大陸「去風險化」，鼓勵西方經濟體減少對中國大陸的依賴。不過不論誰入主白宮，這場中美貿易戰，似乎不會輕易畫下句點。

    2

  • 操盤心法－美國大選盤勢震盪 年底向上格局未變

    總經與盤勢分析：台股10月主要是政治盤，在以色列未鎖定伊朗的石油及核能設施作為反擊後，中東地緣政治風險已大為下降，然而隨著美國共和黨候選人川普民調聲勢高漲，金融市場對川普的高關稅政見再度產生焦慮，川普交易也再度盛行，尤其川普針對台灣的收保護費及對台灣晶片業課稅的觀點，嚴重衝擊10月下旬台股的表現，美國總統大選結果確定後，市場的不確定性暫告一段落，台股將回歸基本面。

  • 川普若回鍋 摩通：降息恐暫停

    摩根大通預測若川普當選，全球恐再掀貿易戰，屆時美國大幅調高進口關稅恐讓通膨再度升溫，迫使聯準會暫停降息，這些情況都將助長美元匯率。

  • 川普當選新政策衝擊台灣晶片業？法人建議挑選低波動產品

    根據外媒報導，美國總統大選開票已逾 90%，川普自行宣布當選。不過，川普於競選期間，曾提出多項與台灣相關的經濟政策，最受矚目的，便是在 AI 發展的趨勢下

  • 《國際金融》川普若回鍋 摩通：降息恐暫停

    【時報-台北電】摩根大通預測若川普當選，全球恐再掀貿易戰，屆時美國大幅調高進口關稅恐讓通膨再度升溫，迫使聯準會暫停降息，這些情況都將助長美元匯率。 川普放話將對美國自中國進口商品課徵高達60％或以上的關稅，甚至考慮對所有進口商品課徵10％關稅。假設他當選總統，美國勢必重返保護主義並施展激烈的關稅政策。 摩根大通於最新報告表示，過去美國振興政策與關稅措施雙管齊下就曾撼動匯市，最明顯的例子就是2018至2019年美元匯率因此飆高。 進一步預測，假設川普當選總統且共和黨完全掌控國會，美元匯率將一飛衝天。在此情境下，追蹤美元兌26國貨幣的美元貿易加權指數可望在未來兩季上漲7.3％。在全球主要貨幣當中，美元兌瑞典克朗匯率可望升值10.8％，美元兌歐元匯率可望升值8.4％。 摩通分析，2017至2021年川普擔任總統期間，美國關稅政策曾讓國內通膨率增加0.3個百分點，導致國內生產毛額（GDP）成長率損失0.4個百分點，假設他再次當選，將採取更激烈的關稅政策，對美國經濟造成更大傷害；如對中國進口商品課徵60％關稅，估計使美國通膨率增加1.1個百分點。若川普對所有進口商品課徵10％關稅，美國通膨率將增

  • 進口貨全課關稅！川普經濟政策　WTO示警威脅全球

    美國半數選民認為，共和黨總統候選人川普，要比民主黨總統候選人、副總統賀錦麗，更有能力治理經濟。川普主打減稅政策，並計畫以關稅來彌補減稅財政缺口，川普發下豪語，上任後要對所有進口貨，價值3兆美金的商品課稅，中國商品將增稅至60%；WTO秘書長就示警，川普的保護主義將對全球經濟造成衝擊。英國《經濟學人》雜誌最新一期表態支持賀錦麗，並在雜誌封面上稱「川普對美國和世界造成難以承受的風險」。

    1

  • 日經亞洲：美大選結果將讓亞洲商品面臨關稅高風險

    （中央社紐約2024年11月4日綜合外電報導）美國選民將在5日的投票中選出新總統，若共和黨候選人川普擊敗民主黨對手賀錦麗，並履行加徵關稅的競選承諾，亞洲經濟體的貿易條件勢必面臨調整，輸美商品關稅也可能全面調升。日經亞洲（Nikkei Asia）報導，選前民調顯示，前總統川普與現任副總統賀錦麗（Kamala Harris）的支持度不分軒輊。在選舉人團制度下，賓夕法尼亞州、密西根州、威斯康辛州、喬治亞州、北卡羅來納州、亞利桑那州、內華達州這7個搖擺州可能決定大選結果。由於川普選戰期間主打提高關稅，大選結果將對亞洲經濟體造成直接影響。川普上月接受全美最熱門podcast節目「喬羅根體驗」（The Joe Rogan Experience）專訪時說，關稅是「最美麗的字眼」、「這個國家可以透過適當運用關稅來致富」。川普的主要目標將鎖定亞洲最大經濟體中國。2022年美國從中國進口價值5360億美元的貨品，在進口總額中占比16.5%，為美國第一大進口來源國。川普曾表示，他將對中國進口商品祭出60%或更高的關稅。他聲稱中國將付出關稅，但其實關稅將由進口商支付，而且可能被轉嫁到消費者身上。他也曾提議針對

  • 台灣免擔心？川普喊提高關稅 朱敬一揭現實面狠打臉：困難！

    美國總統大選進入倒數階段，全面提高關稅政策是共和黨總統候選人川普競選時的重要主張，而他先前除抱怨台灣搶走美國晶片生意，也宣稱若重回白宮將對進口晶片課徵關稅，引發全球注目。中研院院士朱敬一近日接受專訪時說道，分析政策有兩個角度，第一，真的當經濟學分析，第二個是當成候選人政策，而美國現在問題就是貧富差距拉大、失業多，但要怎樣從複雜的問題簡單的拿到選票？難道就怪罪、工作被搶走、拉高關稅？因此他坦言，能不能達成效果「是困難的」。

    4