川普回歸 人民幣貶值開綠燈

在美元走強下，人民幣連日跌跌不休。多家投行最近紛紛下調人民幣預測，瑞穗銀行首席亞洲匯率策略師張建泰表示，美國前總統川普重返白宮帶來的貿易戰2.0威脅，正加劇人民幣貶值壓力，對人民幣前景抱持悲觀看法。

人民幣兌美元中間價12日繼續下調141個基本點降至7.1927元，創2023年9月12日以來的逾14個月新低。在岸官價12日收報7.2378元，較上日大跌479個基本點，創逾3個月低點；離岸價則跌至7.25元附近震盪。從10月至今短短不到一個半月，中間價累計下跌2.58％，在岸價累跌3.17％，足見跌勢之猛烈。

香港明報12日報導，張建泰指出，除了貿易戰2.0的威脅、大陸令人失望的經濟刺激計畫以及中國人民銀行中性的人民幣定盤政策，正加劇人民幣貶值壓力。

從美國總統大選結果出爐以來，人民幣中間價顯著走貶，張建泰表示，這是人行為應對美元升值和關稅威脅，為人民幣進一步貶值開綠燈。他指出，人行第三季貨幣政策執行報告中提出新的外匯政策指引，例如取消「堅決糾正順週期行為」，增加「保持匯率靈活性」，暗示在美元升值和關稅威脅下，順應市場趨勢適度讓人民幣貶值的機率提高。

此外，大陸最新提出的置換地方政府債計畫也讓市場失望。張建泰表示，這代表大陸官方打算在川普上台後保留應對美國關稅的政策空間，而不是先發制人的推出刺激措施來支持市場的樂觀情緒。值得注意的是，如果增長樂觀情緒消退，可能會對人行的寬鬆貨幣政策帶來進一步壓力。

其三，大陸10月的金融數據未能支撐人民幣情緒。張建泰表示，儘管人行採取了更大膽的貨幣寬鬆政策，但10月的通膨和新增信貸均低於預期。10月份的零售銷售、工業生產和固定資產投資可能會帶來一些改善的希望，但樂觀情緒正在減弱。

除了瑞穗，瑞銀稍早也預測人民幣兌美元將走弱，預估2024年底，人民幣兌美元在岸價料跌至7.3元附近，2025年底料在7.6元。此外，瑞銀認為美國明年下半年可能開啟的關稅戰將重創大陸經濟，因此將2025年大陸GDP增長預測從4.5％大舉下調到4％。

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