《川普再起》殖利率曲線恐出現不尋常的陡峭扭轉

Moneydj理財網

2024年11月10日下午7:17

MoneyDJ新聞 2024-11-11 08:17:19 記者賴宏昌報導

華爾街日報週日(11月10日)報導，8年前當川普(Donald Trump)宣布首度當選美國總統時，股票、公債殖利率同步飆升，但現在的通貨膨脹、赤字和利率都比當時高很多，有些人擔心殖利率的持續上揚可能會阻礙股市走高、進一步給房市帶來壓力並導致經濟放緩。路博邁(Neuberger Berman)投資等級固定收益部全球共同負責人Thanos Bardas表示，川普第一任任期與第二任任期的起始點大不相同，現在的狀況要複雜得多。

Lord Abbett投資組合經理Leah Traub表示，即便川普的貿易、移民政策可能會抑制經濟成長，但同樣也會讓投資人更擔心通膨，這可能導致殖利率曲線出現不尋常的「陡峭扭轉(steepening twist)」現象：短期殖利率下滑的同時、長期殖利率呈現上揚。

Business Insider 9月報導，川普競選搭檔范斯(J.D. Vance)表示，他很擔心美國債券市場會出現死亡螺旋、重蹈利率急升導致英國特拉斯(Liz Truss)政府垮台覆轍。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)去年10月表示，美國債市在1969年出現了不尋常的熊市陡峭化(長期殖利率攀升速度快於短期殖利率)；以1969年美國經濟衰退為範例，股市在經濟衰退開始後可能出現長達6個月的空頭走勢。

MarketWatch 3月報導，倫敦分析公司Quant Insight指出，聯準會(FED)喪失信譽可能引發美國長期通膨預期上揚、美元轉弱、長期利率上升、美債殖利率曲線熊市陡峭化(bear steepening)以及跨資產波動率上升等現象。

美國通膨預期指標「未來五年之五年期通膨損益兩平率(five-year, five-year forward break-even rate, 5y5y)」11月8日報2.27%。2022年2月22日迄今，5y5y始終高於FED設定的2%通膨目標。

Thomson Reuters專欄作家Jamie McGeever去年10月撰文指出，美國長天期債券殖利率的上揚、引發所謂殖利率曲線熊市陡峭化，美國經濟實現軟著陸(避免經濟衰退)的機率隨之大幅下滑。

根據3Fourteen Research創辦人Warren Pies的定義，所謂的熊市陡峭化指的是美國10年期公債殖利率至少上揚50個基點、同一時間兩年期公債殖利率大致維持不變。

FRED網站顯示，美國10年期公債殖利率11月8日較三個月期國債殖利率低0.33個百分點、延續自2022年10月25日以來的殖利率曲線倒掛現象。

(圖片來源：Shutterstock)

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