大摩連3喊買台積電被酸保守看友達、群創「該對做嗎？」

2022年3月8日上午12:05·4 分鐘 (閱讀時間)

台股8日盤中再度重挫超過300點，不過，面板雙虎抗跌氣勢相對強，友達（2409）盤中一度漲超過3%、群創（3481）約2%，但對比外資摩根士丹利（大摩）保守看後市，投資人該怎麼看？

大摩近來頻對台積電釋出利多，但受到台股股災，台積電股價跌破600元整數價位，且來自外資賣壓沈重，引起網友酸「一路喊，一路崩」、「大摩看多，大家知道該怎麼做？」。然而8日台股表現依舊疲弱，反倒面板雙虎友達、群創逆勢有撐。

面板報價轉折仍待觀察

從基本面市況來看，根據研究機構WitsView調查，2月只有32吋入門級TV電視面板報價持平，包括43吋、55吋級更大尺寸電視面板報價持續下跌，但跌幅收斂至3%以內，資訊產品IT應用面板今年2月份報價則如預期擴大跌幅。

外資大摩最新報告則指，3月上半月LCD電視面板價跌0-1％，NB、顯示器跌2％，第2季IT面板價格降10-15％，可能超過電視面板價格反彈。預估，3月電視面板價格單月平均跌幅為1％，第2季將可溫和反彈。

然而，大摩看NB、顯示器等IT面板報價，3月上半月平均跌2％，符合預期。但隨面板廠生產轉進該應用領域，全月跌價恐達5％。似乎IT跌價幅度有加速擴大跡象。

大摩預期，今年第2季IT面板平均價格可能會出現10-15％跌幅，電視面板則可能有低個位數反彈。但大摩認為，若面板價格呈現電視穩、IT大跌態勢，將不利友達、群創經營績效，第2季雙虎營業利益率可能會降至低個位數。因而IT面板價格觸底前保守看雙虎。

以友達來說，先前法說預估，首季整體出貨受到淡季季節性因素與工作天數減少季減約5%，產品平均單價（ASP）也下滑1-5%，產能稼動率則動態調整。中長期則要觀察通膨會不會造成產品價格上漲，進而排擠消費力、地緣政治變化對總經影響以及節能減碳趨勢。

但友達睽違14年宣布蓋新廠，將在台中中科擴充一座相當於8.5代線規模產能，不過對於這座新廠生產規劃，友達沒有說死，但這動作已經引起產業界討論，到底友達盤算是什麼？吃三星退出LCD缺口、佈局Micro LED新世代面板，又或針對車用、智慧醫療、元宇宙等特殊應用需求。

群創總經理楊柱祥則在法說上拋出「春江水暖鴨先知」，表示疫情減緩、通膨將是影響今年面板景氣主要因素，價格波動也不會如去年大起大落。

並預期首季大尺寸ASP下跌縮小至2-3%；IT面板上半年傳統淡季，但受物流時間拉長到4個月，下半年需求提前到第二季拉貨，今年產業景氣漸入佳境「倒吃甘蔗」。言下之意對面板產業前景不悲觀。

友達、群創去年受惠於宅經濟效應，每股盈餘分別達6.44元、5.53元，創近10餘年來新高。但去年第四季每股獲利分別降至1.12元、0.56元，加上今年上半年面板報價對營運仍會造成壓力，確實讓投資人提振不起信心。

但面板業今年資本支出友達約450億元、群創約260億元、彩晶也有約200億元，代表對未來的期待，且三家大廠積極朝向附加價值高的產品佈局，期望與紅色供應鏈做出差異化。而市場對於韓廠預定6月退出LCD及中國對面板補貼轉向半導體等題材也有想像空間。

法人現階段對面板後市看法多空分歧，外資以產能過剩、IT面板下跌，ASP不利獲利表現調降目標價。不過，本土法人則看好轉型與殖利率題材。

7日台股重挫，外資分別出脫友達、群創1.3萬多張與6306張，自營商賣出5021張、2137張，但投信買超4397張、1753張。要不要「對做」，投資人可多觀察籌碼轉折變化。