台積電股價一度收復600元！ 英特爾宣戰有何影響，護國神山「這樣解釋」

在英特爾表明將重啟晶圓代工服務後，台積電（2330）一度跌破季線，但市場在經過幾天消化此消息後，資金再度回籠。 受台積電ADR上漲逾5%的激勵，台積電今（29）日早盤一度重回600元大關，並收復季線與月線。

值得留意的是，台積電在瑞信亞洲投資論壇（AIC）首度回應英特爾重啟晶圓代工一事，重申來自5G與運算的需求仍強，公司2020~2025年年複合增長率10%~15%預估不變，而多位分析師相當關注的資本支出估值，也維持在250~280億美元的水位，沒有下修。

此外，台積電也重申，未來四年可望複製當初在2010~2014年，智慧型手機大爆發時代的榮景。

英特爾重啟晶圓代工服務 台積電：維持2021年資本支出估值

對於有外資分析師預估，英特爾宣布重啟晶圓代工服務後，可能影響台積電支援英特爾所需的產能。對此，台積電則再度說明自己是「大家的晶圓代工廠」（everyone's foundry）。

瑞信證券針對台積電的回應分析，未來台積電與英特爾應該是部分合作、部分競爭的關係。

摩根大通證券則整理出近期客戶對此新聞事件的幾項熱議話題，提出自家看法。

首先在兩強競爭部分，摩根大通預估英特爾到2023~2024年，製程將落後台積電至少一個世代，而且在EUV學習曲線來說更是明顯落後，可能對良率表現有很深的影響。

英特爾、台積電技術落差有多少？外資：英特爾落後至少一個世代

摩根大通也分析，晶圓代工儘管是資本密集的產業，但並不是砸錢就可以成功，因為同時也是服務業。英特爾因為有自家產品，要如何避免與客戶有利益衝突，將是能否成功的決定性因素。

當英特爾執行長Pat Gelsinger接受媒體訪問時提到，蘋果可能成為其晶圓代工的潛在客戶，但摩根大通分析，預期能帶來的獲利有限，主因台積電與蘋果的合作關係非常密切，且製程開始量產前，通常已經緊密合作約3~4年，英特爾要跟蘋果發展出同樣密切的關係很難，因為英特爾與蘋果在個人電腦與工作站的部分都有產品直接競爭。

另一項摩根大通無法認同的說法，則是當英特爾執行長說，「晶圓代工是半導體生態圈中很賺錢的一塊」。

摩根大通分析，「晶圓代工是很賺錢的生意，這句話只對一家公司來說是這樣，那就是台積電，因為晶圓代工產業有九成的獲利都是台積電賺走的」。

英特爾獨擁「美國製造」優勢 外資：3~4年後，此優勢消失

摩根大通更以有長年觀察半導體經驗、規模以及自家需求的三星電子為例指出，就連三星在啟動晶圓代工服務15年後，都只有不到15%的營益率，預估英特爾也很難突破，尤其相較英特爾其它產品大概都有3成以上的營益率，晶圓代工對英特爾來說不能算是門好生意。

整體來說，摩根大通認為英特爾唯一的優勢就是「美國製造」，其它在製程技術、設計的自由度、學習曲線、成本等因素來說，都屈居劣勢，但「美國製造」的優勢，將在3~4年後消失，因為台積電與三星都將陸續擴大到美國設廠。

摩根大通也大膽預估，在未來2~3年，英特爾很難拿到具代表性或是大量的晶圓代工單，特別是一直到2023~2024年，英特爾仍有許多產品線都還會需要仰賴台積電代工。

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