受台灣強勁的流動性環境支持 惠譽信評：融資租賃業增長

工商時報 黃于庭

惠譽信評指出，受到風險偏好降低、公會自律規範影響，前三大融資租賃公司的年化後成長率於2024年上半年放緩至5％，但蓬勃的中小企業活動仍將支撐其成長前景，但惠譽信評認為，在台灣強勁的流動性環境下，中小企業融資需求強勁，仍將支撐其成長前景；需留意的是融資租賃公司對商業本票市場的依賴，構成顯著的再融資風險。

該行業以高槓桿運作，加上其對短期融資的高度依賴，削弱了台灣融資租賃公司的信用體質。惠譽預計，融資租賃公司的槓桿率將保持在高水位，因為它們追求增長，然而，在適當的盈利下，融資租賃公司的資本生成能力應該足以維持其穩定的資本和槓桿狀況。此外，穩健且具支持性的融資系統有助減輕再融資風險。

惠譽指出，由於利率上升和信用成本增加，台灣三大融資租賃公司的平均稅前資產報酬率在2023年和2024年有所下降。由於這些公司服務較高風險的中階市場借款人，其資產品質易受到經濟波動的影響。然而，它們的定價策略、租賃業務具擔保品的性質，及每月攤還本金的償還方式應有助減輕客戶違約時的實際損失。

一些較大的融資租賃公司涉足了綠色能源領域，包含太陽能發電廠、風力發電、儲能設備和充電站業務。如果管理得當，這些投資將可增加現金流，並提高企業的永續經營能力。

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