南亞、台化看淡明年Q1動能，台塑歲修工廠少，營運有望回溫

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】中國大陸開始優化防疫規定，而美國一連串強力升息，通膨有放緩跡象，南亞(1303)、台化(1326)預期，終端消費未見明顯回溫，供應鏈持續調節庫存，產業庫存去化及需求仍未反轉前，第一季又是傳統淡季，整體動能短期仍偏弱，台塑(1301)明年第一季歲修工廠數比今年第四季少，開工率有所提高，營運表現有所回溫。 台塑第四季歲修廠工廠數比前一季來得少，歐美加速升息對抗通膨，終端需求減少程度超過預期，產業鏈持續調整庫存，訂單減少，市場嚴重供過於求，加上美國石化同業因應年底財產稅，大量低價出口亞洲，下修第四季營運展望。

明年1月底為農曆春節連續假期，且產業鏈持續進行庫存調整，需求尚未明顯復甦，台塑認為，大多數石化產品價格已修正，甚至低於疫情前行情或是成本區，生產廠因虧損而減產，再跌空間有限，第二季進入亞洲輕油裂解廠密集歲修期，市場供給減少，步入季節性需求旺季，買氣增溫行情將反彈。

年底各產業進行盤點，下游客戶備貨補庫需求低，及部份產品售價隨原料價格下跌而調整，南亞第四季營收較第三季少，由於大陸新產能投放，供給增加抑制化工產品價格，加上電子產業將進入傳統淡季，且供應鏈持續調節庫存，也會影響明年第一季營收表現。

為了避免庫存損失，台化到明年1月底前仍維持減產因應，台灣石化產品開動率平均70%，塑膠65%，紡織/纖維60%，大陸則儘可能全產全銷，開動率約95%左右，大陸防疫政策調整，對經濟發展會有助益，惟初期確診人數會激增，社會需要一段適應期，估計在明年第二季才能有成效，惟通膨、新產能增加有待時間去化。

12月5日歐美針對俄羅斯原油實施價格上限，價格上限基準訂每桶60美元，低於先前市場預期價格上限65-70美元，台塑化(6505)分析，中國開始解封及歐美氣候逐漸轉冷，但全球經濟仍有衰退風險，產油國會議決定不擴大減產，預期短期油價是下檔有撐、上檔承壓的格局。