《半導體》野村看好中美晶3大動能 初評買進

【時報-台北電】野村證券指出，中美晶（5483）太陽能事業接近損平、不再拖累營運，又搭上大爆發的矽晶圓產業需求，其投資的各項業務長線展望良好，三大利多加持下，2020年獲利成長性逾1.6倍，投資價值終究被市場發現，初評給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價240元，上檔空間四成。

市場上向來對中美晶存在類似「控股公司」的觀點，一面承受太陽能事業的虧損，一面握有獲利的矽晶圓事業體，儘管中美晶實際上有對朋程、宏捷科、台特化的轉投資，做為長線布局藍圖，中美晶市值自2016年底以來還是相較其擁有的矽晶圓事業折價。但是，基於三大利多，野村證券斷言，中美晶的投資價值終將被市場所看重。

中美晶的三大利多首先是，因太陽能事業疲軟與資產減損，導致中美晶太陽能業務2017～2019年深陷虧損，所幸現在因材料價格大幅下降，中美晶太陽能業務將於2021年達成損平，2022、2023年開始獲利。野村直言，市場小看了中美晶太陽能事業的正向轉變，當太陽能事業不再是個拖累，中美晶價值將會更好地反映矽晶圓事業獲利性。

中美晶的矽晶圓業務自2011年來就是營收與獲利保證，隨旗下環球晶啟動海外併購，矽晶圓業務市值將從2017～2019年的60億美元，躍升為2021年的100～110億美元，以中美晶持有本業務51％為基礎，換算約60億美元。

中美晶投資的環球晶最近熱度頗高，宣布併購Siltronic後，內外資研究機構著眼市占大舉提高，與日系競爭對手三分天下，加上產業前景亮眼，里昂、美銀、摩根士丹利、瑞銀證券等相繼升評「買進」，推測合理股價最高來到880元，同步帶動中美晶股價表現。

再者，中美晶轉投資許多台灣的隱形冠軍，包括朋程、宏捷科，以及未上市的半導體特殊氣體廠台特化，這些投資的綜效暫時雖不明顯，然長遠對中美晶的貢獻均不容小覷。

就財務預期來看，樂觀派外資考量中美晶矽晶圓事業蓬勃發展，看好2021年入列千億營收俱樂部，2020～2022年每股純益高達10.15、16.56與17.88元，成長性驚人，每股連年賺逾一股本。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）