債市大多頭將臨 長天期最有利

陳欣文／台北報導

美國5月消費者物價指數（CPI）與4月相比持平，年增率為3.3％，分別低於經濟學家預估的月增率0.1％和年增率3.4％，核心CPI月增和年增率也同樣低於市場預期，根據聯邦資金期貨顯示，市場預期美國聯準會（Fed）9月降息的機率升高至70％。法人表示，一旦Fed展開降息，將為債市迎來大多頭行情，長天期債卡位最有利可圖。

台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）經理人黃鈺民指出，美國投資級債券是全球規模最大、流動性最佳的債券，A級債券又優於BBB級債券，因BBB級債券違約風險相對A級債券高，若被降評成非投資等級債，債券會被強迫拋售，導致價格大跌，A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與市場較高的殖利率水準。

目前美國信評A級公司債券正處於歷史少見的大幅折價位置，折價幅度約高達2成，現在正是債券相對便宜的絕佳時機。

凱基投信認為，通膨降溫、市場降息預期上揚都有利債券投資，各類評級債券皆可望受惠。依據歷史經驗，大約在降息前六個月，市場利率將開啟下行趨勢，建議投資人把握目前殖利率相對高點進場布局。目前經濟數據穩定，美國景氣衰退疑慮淡化，在市場違約風險不高的情形下，債券信用評級可以偏重投資等級債中下段，以及非投資等級債中的較高評級者，適度承擔信用風險、選擇有利差優勢的評級，能夠更強化收益能力，有利報酬率與投資效率。

凱基A級公司債（00950B）預定基金經理人鄭翰紘強調，想預先卡位降息後資本利得空間、但又想壓低降息實現前的利率風險的投資人，可考慮透過中天期A級公司債ETF把握債市行情。從回測過去歷史數據來看，追蹤信評、天期居中A級公司債的指數，過去一年、三年、五年，報酬表現相對追漲抗跌，若再加上具吸引力的票息，在最後這段殖利率高原期，不失為兼顧鎖利與投資機會的好工具。

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