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【Y投資風向球】殖利率下跌 債券基金看到曙光
聯準會如預期維持利率不變，加上長債發行縮小，以巴衝突稍微緩和，讓上週全球股債市大反彈。雖然鮑爾不排除還有升息空間，但市場預測升息周期結束機率高達90%，現在正是加碼債券基金好時機嗎？
利率二度止升，美股反攻
聯準會11月會議維持利率不變，雖然鮑爾表示，暫停升息不代表未來不升息，但市場仍解讀升息周期已經結束。此外，原先擔心財政部發債規模過高，引來債券下跌風險，但財政部稍微調降第四季借貸目標，同時縮減一些長債發行量，讓債券殖利率下跌。此外，10月非農新增就業人數11.3萬人，低於預期，有利於維持利率不變。上週10年公債殖利率收4.57%，周跌幅3.3%。美元指數收105，周跌幅0.4%。公債、投資等級債、非投資等級債都呈現反彈走勢。
美國新的晶片出口管制，迫使AI晶片龍頭輝達可能減少明年數十億美元的對華先進製程晶片訂單，但超微交出不錯財報，並對明年AI晶片具有信心。在債券殖利率下跌推動下，上週科技股、房地產股都呈現反彈走勢。另外，中東風險稍微趨緩，上週道瓊指數周漲幅5%、S&P500指數周漲幅5.8%、那斯達克指數周漲幅6.6%、費半指數周漲幅7%。美股在持續下跌三個月後，終於迎來止跌反彈。
歐、亞股市反彈
歐元區第三季GDP季增率- 0.1%，年增率 0.1%，都低於前一季，並有微幅衰退。歐洲央行(ECB) 預估，今年經濟成長率為0.7%、明年成長 1%。另外，歐元區10月消費者物價指數 (CPI)年增率 2.9%，寫近兩年新低。核心 CPI 年增率放緩至4.2%，符合市場預期，有利於歐央維持利率不變。上週英國央行也維持利率不變，連續二次凍結利率。上週德股周漲幅4.4%、法股周漲幅3.7%、英股周漲幅1.7%。
日本央行再次調整 YCC (殖利率曲線控制)，將10 年期公債殖利率目標上限調整為1.0%，而不是嚴格的上限，這被市場視為不那麼鷹派，日元匯率走貶至 33年低點，上周最低兌美元到151.7，周五收盤為149.3，周漲幅0.1%。日經指數周漲幅3%。南韓10月出口終於出現5.1%正成長，9月零售年增率9.5%，大幅優於預期，南韓股市反彈，周漲幅2.8%。
台股也搭上反彈列車，加權指數周漲幅2.3%，雖一度跌破16000點關卡，但也快速收復。不過，上週三大法人，外資、自營商持續站在賣方，外資賣超51億元，自營商賣超52億元，只有投信大幅加碼171億元，所以整體呈現68億元買超。新台幣上週貶勢稍止，新台幣最低跌至32.5，但最終收32.3，周漲幅0.2%。台灣9月景氣燈號轉為黃藍燈，此為10個月藍燈後首見，不過，僅出口值小幅回升，領先指標仍持續下跌，後續景氣動向仍要謹慎看待。
中國PMI跌破50，油價跌、金價維持高檔
10 月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）為 49.5，較 9 月下降1.1 個百分點，重回萎縮區間。中國官方10 月製造業PMI 為49.5，較 9 月回落0.7 個百分點，同樣低於50 大關。拜習會有機會在11月舉行，是否有利於中美緊張關係趨緩？此外社保基金喊話A股進入長期配置價值，上週股市在消費、科技、醫藥類股帶動下反彈。上證指數周漲幅0.4%、深證指數周漲幅0.8%、恆生指數周漲幅1.5%。
隨著國際股債市反彈，新興市場股市、債市也呈現反彈走勢。印度10月製造業PMI為55.5、服務業PMI為58.4，都呈現下滑走勢，但在部份股票反彈推動下，印度指數周漲幅0.9%。巴西10月製造業PMI指數下滑至48.6，9月新增就業機會21.2萬人，優於預期，巴西央行再度降息2碼，基本利率降至12.25%，在原物料股票反彈推升下，巴西股市周漲幅4.3%。東協、東歐、拉美股市上周都呈現反彈走勢。
雖然以巴衝突持續，但市場對於戰爭擴大的恐懼稍微減緩，帶動上周油價下跌。近月布蘭特原油收每桶84.8美元，周跌幅4.8%、近月西德州原油收每桶80.5美元，周跌幅5.8%。不過，中東危機仍未去除，需要維持警戒。上週金價小幅拉回，收每盎司1992美元，周跌幅0.6%。
升息進入倒數階段，債券基金見到曙光
聯準會如市場預期維持利率不變，激勵上週債券殖利率由升轉貶，債券價格反彈。雖然聯準會主席鮑爾，對於未來升息仍保留空間，不過從FedWatch工具來看，市場認為今年12月到明年1月二次會議，維持利率不變的機率高達90%以上，也因此推升上周債券市場大反彈。
短線可能推升聯準會再度升息的風險，主要有：一，以巴衝突擴大，推升油價上漲，帶來通膨上升隱憂，二，薪資、房租成本居高不下，以致通膨率下降速度不如預期。除此之外，11月中旬美國預算案需再度闖關，可能帶來政府部門關門風險，對債市有波動風險。
然而，除了美國連續二次暫停升息外，英國也連二次暫停升息、歐洲央行也首次暫停升息，趨勢上，歐美國家升息循環接近最後一哩路。目前市場比較擔心的是，維持高利率時間拉長，此對短天期債券影響較小，對長天期債券稍有影響。但若高利率維持較長時間，後續反而股市衝擊較大。
整體來說，債券市場已逐漸接近利空出盡，現階短可以分批佈局債券基金。短線可先以短天期債券基金為主，等到降息呼聲更為明確時，再加碼長天期債券基金。或是選擇綜合型債券基金，分散債券投資標的。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
