伺服器攻水冷/滑軌有成+手握50億車用訂單，聯德控股今、明年高成長

【財訊快報／記者王宜弘報導】聯德控股-KY(4912)搶攻AI伺服器商機多管道佈局，與台筆電/伺服器龍頭廠深度配合，已通過客戶驗證，陸續小量出貨水冷散熱方案，明年第二季放量，也計畫進行上限560萬股私募案並發動海外併購，強化AI伺服器的競爭力。此外，該公司切入伺服器滑軌市場，雖與川湖(2059)侵權訴訟敗訴，賠付300萬人民幣，但卻取得國際一線筆電品牌龍頭以及美系一線CSP大廠訂單，今年可望正式展開貢獻，搭配車用業務目前在手訂單達50億，法人估今、明年集團營收上探60億與80億元。

聯德控股-KY預計週二(18日)召開股東會，除各項議案與全面改選董事之外，也將討論上限560萬股的私募案，預計將順利過關。據了解，該公司這次私募可望募集到6億元，主要是針對AI伺服器市場，鎖定一家海外沖壓零組件業者擬發動併購，目前正處於DD(實地查核)與議價階段，有機會在年底之前宣布，實際的併購時間可能落在明年。

據悉，該目標收購公司年營收10億左右，年獲利約1億，聯德控股-KY收購後，將會挹注自身的技術與零件，整合成為一家整體解決方案提供商，之後規劃馬來西亞或台灣IPO。

在發動併購前，聯德控股-KY本身在AI伺服器領域已有斬獲，與筆電/伺服器龍頭大廠合作開發水冷解方多年，隨著GB200將擴大採用水冷方案，聯德控股-KY已取得該客戶訂單，產品送樣驗證通過，目前正在試產水冷機櫃產品；不過，基於風險控管，據悉該公司明年第二季可望進入量產的水冷訂單將以模組為主，產品單價估計約2-3千美元。

此外，聯德控股-KY也跨入伺服器滑軌市場，雖去年底遭川湖提告侵權成立，賠付人民幣300萬元，但中國筆電品牌龍頭旋即正式釋出伺服器滑軌訂單，採聯德控股-KY自研技術，未久也打入美系一線CSP滑軌供應鏈，並可望成為第一供應商；目前該公司除在昆山廠生產滑軌之外，今年也將前往馬來西亞租用廠房擴產，主力產品為滑軌與散熱，預計初期產能將達1億美元，3年內滿載，長期大馬廠房的產能將看齊昆山廠區。

除高成長的伺服器產品線之外，聯德控股-KY目前高達近6成業績比例的車用產品線，也將進入快速成長期，目前手握訂單金額高達50億元，隨著主力客戶-筆電/伺服器製造商龍頭明年的車用業務可望進入起飛期，聯德控股-KY此項業務的長期成長性亦看旺。

該公司前5月自結合併營收22.54億元，年增近4成，6月業績不看淡，下半年業績將優於上半年，法人估全年合併營收60億元，EPS 8元，明年AI伺服器水冷與滑軌業務發酵，加上車用業務的成長以及併購案的挹注，營收上探80億大關，獲利力拼一個股本。

而有機成長加上併購，公司內部對於集團3-5年的長期業績目標為300億元，除了今年可望收購AI伺服器沖壓件業者之外，車用業務也鎖定一家年營收高達逾200億台幣的歐系拖車架業者，主要是基於歐盟在未來兩年可望將汽車托車架納入標配，商機可期。