中國內需仍弱 富達預測：官方將祭更多刺激政策

工商時報 黃惠聆

中國第三季GDP年增率由4.7％略降至4.6％，優於市場預期的4.5％，富達預估中國官方應會有更多寬鬆政策措施，特別是改善地方政府財政狀況與房地產產業，以穩定未來之經濟成長動能。

富達表示，儘管房地產仍拖累中國第三季經濟成長，然從近期房地產政策發表會上，看到官方祭出更多刺激政策，包含下調存量房貸款利率及專項債資金用於收購存量房作為保障性住房等。

鑒於經濟轉弱，目前期貨市場預期歐洲央行年底前仍有1～2碼降息空間，而2025年在通膨可回落至央行目標區情境下，預估將有進一步寬鬆政策。

富達表示，9月底以來，中國人行、金融監管局、及中國證監會祭出一系列刺激政策，包含降息、降準、降房貸利率、透過新的互換和貸款向中國股市注入流動性，及加大債券發行確保有效必要之財政支出等，一度激勵中國股市大幅上揚，惟後續市場期待更多穩定經濟之政策與數據，轉為劇烈震盪。

展望中國股市後市，富達認為，可聚焦10月下旬全國人大常委會、11月底12月初政治局會議、12月之中央經濟工作會議是否釋出更多具體財政政策。

接下來可觀察下列指標，富達說，1、基本面仍弱：儘管近月零售銷售略有提升，惟整體房地產銷售仍疲弱且中國前三季GDP年增率未達中國官方5％目標，預估現階段政策聚焦在提振房市與耐久財消費。

2、貨幣政策有利：考量目前經濟仍弱，且通膨仍低，預估中國人行持續維持寬鬆貨幣政策。

3、財政政策偏多：為化解地方政府隱性債務風險，官方將加大債券發行確保有效必要財政支出。

4、評價面吸引力：MSCI中國股市之本益比與股價淨值比均處於低點，且低於MSCI世界指數。

5、資金面中性：全球基金經理人目前配置比重仍低；A股融資餘額仍波動劇烈。

整體而言，富達說，在中國官方會維持穩定可控之經濟政策下，預估國內需求有望逐步復甦，房地產亦將逐漸穩定；未來需看到更多重大之財政刺激政策，才能進一步支撐市場走揚。

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