中國人行公告，1月起暫停公開市場國債買入操作

財訊快報

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國央行表示，1月起暫停開展公開市場國債買入操作。中國債市連續快速調整之際，週五中國央行發布公告指稱，1月起階段性暫停在公開市場買入國債。預料此舉將進一步加大市場對流動性的謹慎心態，並令債市承壓。

中國央行發布公告指稱，鑒於近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。



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    【財訊快報／劉敏夫】外電引述中國央行主管的中國金融時報的報導指出，中國央行明確釋放穩匯率信號。報導指出，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季例會新聞稿關於匯率的表述傳達出更為明確、強勢的穩匯率信號。報導指稱，相較於三季例會的表述，這次新聞稿傳達出更為明確、強勢的穩匯率信號，刪除了「增強匯率彈性」的表述，強調了「加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期並自我實現，堅決防範匯率超調風險」，恢復了此前「三個堅決」的表述。報導指稱，中國央行有充足的工具箱、豐富的經驗因應人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定。此前中國央行表示，要根據國內外經濟金融形勢和金融市場情況，擇機降準降息。

  • 人行將暫停國債買入操作，人民幣兌美元盤中走強，升值0.01%

    【財訊快報／劉敏夫】人民幣兌美元週五匯價走強，因市場預期中國央行暫停國債買入操作料能穩定中美利差。根據中國外匯交易系統，盤中人民幣兌換美元升值0.01%，報7.3317人民幣兌換1美元。香港離岸市場人民幣兌美元匯價盤中升值0.11%，來到7.3478人民幣的價位。根據統計資料顯示，盤中12個月期人民幣兌換美元無本金交割遠匯(NDF)報價來到7.1852元人民幣兌1美元，顯示交易商預計人民幣1年內將升值約2.00%。中國人行週五將人民幣兌換美元參考中間匯價由週四的7.1886元人民幣，調弱至7.1891元人民幣的水準，但較市場預測均值的7.3315人民幣明顯偏強。中國債市連續快速調整之際，週五中國央行發布公告稱，1月起階段性暫停在公開市場買入國債。此舉料將進一步加大市場對流動性的謹慎心態，令債市承壓。澳盛銀行駐新加坡亞洲研究主管Khoon Goh在採訪中表示，這一措施將阻止中國國債殖利率進一步下滑，透過收窄美中利差從而間接協助支撐人民幣匯率。不過一旦美債殖利率繼續上升，這一舉措對人民幣匯率的幫助可能較為短暫，匯率仍將承壓。根據中國央行主管的金融時報週四引述中銀證券全球首席經濟專家管濤表示

  • 防止人民幣大幅貶值，野村料人行很快降準，但延後降息

    【財訊快報／陳孟朔】野村證券發表最新報告顯示，由於中國央行正「更加堅定地防止人民幣大幅貶值」，以及國債殖利率快速走低，預計中國將很快下調存款準備金率，但同時推遲降息。該行首席中國經濟學家陸挺撰寫的報告提到，野村將中國降準50BP(基點)的預測，從2024年第四季度延後至2025年第一季，並維持其對2025年再降準兩次、每次50基點的預測(分別在第二、第四季度)；今年全年則共降準150基點。野村還將中國央行今年兩次降息、每次15BP的預測，從第一季和第二季延後至第二季和第四季。基於人民幣對美元的不利因素上升和國債殖利率下降，中國央行正進行一些政策微調，強調外匯市場的「韌性」，而不是「彈性」，並誓言堅決防止形成單邊一致性預期；中國央行還修改關於降準降息時機的指引，從「適時」改為「擇機」。「中國現在比2018-2019年貿易戰期間更不願意容忍人民幣對美元的大幅貶值，這是為了實現『強勢貨幣』的目標以及穩定房地產和股票市場。我們認為中國人民銀行在防止人民幣大幅貶值方面變得更加堅定，並且可能在決定降準和降息時機方面，轉向更為靈活的方式。」關於降準，野村認為，儘管在去年9月底有前瞻性指引，但中國央行

  • 美銀稱，人行今年或擴大國債淨購買規模，進一步放鬆金融環境

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國銀行方面表示，中國人民銀行可能強化國債交易的使用，以作為一項補充工具來放鬆貨幣政策。美國銀行利率策略分析師Janice Xue在一份報告中寫道，估計2025年中國央行將淨購買至少3兆元人民幣國債，以便利更具擴張性的財政政策，並進一步放鬆金融環境。在最近有關債券交易的聲明中，中國央行聲稱交易是為了加強貨幣政策的逆週期調節，暗示這是一種補充性的貨幣寬鬆工具，類似於其他央行的量化寬鬆政策。儘管從理論上來說，中國央行的債券交易可以是雙向的（買入/賣出），但估計，在當前的宏觀經濟環境下，主要將是買入。這份報告預計，到2025年中國中央和地方政府債券的淨供應量總額將約為14.5兆元人民幣，高於2024年的11.3兆元人民幣。

  • 中國人行稱，今年支撐人民幣匯率積極因素仍多，有條件保持雙向浮動

    【財訊快報／陳孟朔】中國央行主管媒體--《金融時報》週一報導，2025年支撐人民幣匯率的積極因素仍較多，未來人民幣匯率完全有條件保持基本穩定，將保持雙向浮動。報導指出，中國宏觀經濟大盤將更加紮實，今年實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，中國經濟回升向好態勢將進一步鞏固。「中國國外匯市場保持韌性，市場參與者交易行為更加理性，經營主體匯率風險中性理念增強，為外匯市場穩健運行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎。」報導內容提到，近日中國央行年度工作會議和貨幣政策委員會例會新聞稿都突出穩匯率的內容，還有媒體報導央行將新增發行離岸人民幣央票，這都顯示央行維穩匯率的決心。未來人民幣匯率完全有條件保持基本穩定，將保持雙向浮動。人民幣兌美元中間價週一無視上週五市場價大跌走勢，反而繼續微升2個點觸近兩週新高，和路透預測偏離擴至逾1,150點，也凸顯監管堅定的維穩決心。

  • 應對川普2.0風險 中國減持美債增持黃金

    （中央社記者廖文綺上海2025年1月6日電）外媒報導，截至2024年10月，中國的美國國債持倉為2009年以來最低，同時中國央行的黃金儲量升至2016年以來新高。專家分析時間點指出，中國是為未來中美戰略對抗的風險做準備。BBC中文網今日報導，根據美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）數據顯示，中國持有美國國債的歷史最高點出現在2013年11月，當時的持有量達到了1兆3167億美元。在川普第一任期的貿易戰期間，中國開始減持美債，2019年4月，持倉降至1兆1130億美元。後續5年，中國以每月幾十億美元的小規模出售美債，到2024年10月，降至7601億美元，成為過去15年來的最低點。對比2013的最高點，中國目前持有的美債減少了超過40%。報導引述經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰表示，在2022年至2024年中國加強賣出美債，顯示中國意圖減少對美國國債市場風險的直接暴露。他並指出，自俄烏戰爭爆發以來，西方對俄羅斯實施的金融制裁可能使中國意識到其海外金融資產的安全性問題。隨著中國的減持，美國國債海外最大債主讓位給日本（持有1.1兆美元），與第三名的英國（持有7162億美元）相差無幾。報導

  • 巴克萊稱人行對匯率強硬態度料難維持，估人民幣未來幾週將走弱

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，巴克萊銀行方面表示，中國央行對人民幣的強硬態度料難維持，估計未來幾週人民幣將會走弱。巴克萊銀行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管Mitul Kotecha等人在報告中表示，儘管中國央行近期中間價定價與市場預期的偏離創下2024年7月以來新高，但在美元走強和人民幣對一籃子指數（CFETS）上漲的背景下，央行的強硬態度或難以持續。這份報告預計美元/人民幣將在未來數週繼續緩慢走高，並維持人民幣兌美元匯率在2025年底跌至7.50的預測。而且一旦川普上任後實施60%關稅，人民幣貶值可能顯著加速。市場定價顯示，投資者預期川普就職後人民幣將出現大幅波動，而不是先在短期內溫和波動然後在中期突然放大。美元/人民幣1個月隱含波動率從11月底的4.41升至當前的5.69，但長期波動曲線趨平。

  • 中國央行連兩月買入黃金提振，紐約期金及現貨金週二各漲0.68%、0.46%

    【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二走高，但是在美國數據支持聯準會謹慎降息立場之後，美元走強，金價漲幅有所縮小。紐約2月份黃金期貨價格上揚18.00美元或0.68%，報每盎司2,665.40美元；紐約黃金現貨價格則是上漲12.13美元或0.46%，報每盎司2,648.59美元。週二公佈的數據顯示美國12月份服務業成長加快，一個價格分項指數達到2023年初以來最高水準。另一個數據顯示11月份美國職位空缺升至6個月最高。這些數據表明美國勞動力市場依然健康，且通膨依舊頑固，料將支持聯準會官員今年謹慎降息的立場。互換市場已經不再充分消化聯準會在7月份之前會降息。週二稍早時，黃金價格受到美元走軟以及中國央行在12月份連續第二個月買入黃金的提振。根據週二公佈的數據，中國人民銀行12月持有的黃金儲備量增加到7,329萬盎司，之前一個月則為7,296萬盎司。交易員現在將重點關注一系列美國經濟數據，尋找聯準會政策寬鬆的線索。將於週五公佈的美國就業報告料將顯示就業成長放慢，但勞動力市場保持健康。

  • 中國央行將在港發行近3000億央票 顯示穩匯率決心

    （中央社記者廖文綺上海9日電）中國人民銀行（中國央行）今日發布公告，15日將在香港以招標方式發行人民幣600億元（下同，約新台幣2696億元）的中央銀行票據，創下歷史最大單次發行規模。分析指，此舉顯示中國央行穩匯率的決心。

  • 中國連開3場金融相關會議 定調放貸等政策方向

    （中央社記者吳柏緯台北2025年1月5日電）中國從去年底到今年初，連續舉行3場有關金融領域的會議，並釋出政策訊號。市場分析認為，官方不再強調信貸均衡投放，且在確定會降息的背景下，銀行加速放貸，有助於穩定淨利息收益率。據界面新聞，中國人民銀行（中國央行）貨幣政策委員會於2024年12月27日召開第4季例會，隨後於今年1月3日至4日間，召開2025年中國央行工作會議、2025年全國外匯管理工作會議，3場會議對今年的金融政策方向是放出多個信號。報導指出，中國央行貨幣政策委員會的例會提出，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。分析認為中國央行對於信貸的指導基本在「引導信貸合理適度增長」和「優化信貸結構」兩種思路之間相機切換，其中「加大貨幣信貸投放力度」為首次在例會中提及，顯示對於當前信貸成長的重視度。相比新增信貸，社會融資的涵蓋範圍更廣，與實體經濟相關性更強，已成為市場觀測信用狀況的重要指標。在中央經濟工作會議定調「實施更加積極的財政政策」，市場預計2025年政府債額度可能達到人民幣15兆元（下同，約新台幣67.5兆元）左右，比2024年增加4兆元。只要新增信貸保持相對穩定，2025年社會融資年增

  • 中國央行：階段性暫停公開市場買入國債

    （中央社台北10日電）中國人民銀行（中國央行）今天公告，決定階段性暫停在公開市場買入國債。