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不要隨意做空 順勢操作才是贏家
理財專欄作者：黃逸強
揮別2020年台股封關再創歷史新高，累計今年以來台股大漲2735點，漲幅為22.8%，平均每位股民賺了76萬元，堪稱是大豐收的一年；國際股市也熱鬧滾滾，那斯達克指數大漲43.6%，費城半導體指數也漲了51.1%。
大多頭也會賠錢
個股方面護國神山台積電漲幅60%，受惠運費調漲的航運股長榮漲228%，陽明更是大漲305%。但有人賺錢就代表有人賠錢，在大多頭行情沒賺到錢已經夠鬱卒了，還賠錢的就不是一個慘字可以形容。買到爛股賠錢就認了，也有人衰到買好股賠錢，更有不少人是做空賠錢，大盤在漲卻進場做空，這是什麼心態。
去年的行情因新冠肺炎大跌到8523點，之後就緩步趨堅，起漲時敢買的也是試探性小量進場，等漲到萬點以上買的人就多了。這時雖然沒有基本面的支撐，技術面已站上各均線，多頭架構隱然成形，只要順勢操作就會賺錢。
但市場之所以有交易，就是有人看好去買、有人看壞去賣，有時無關基本面或技術面，完全就是心理面的叛逆性格。法人會反向是有避險需求，散戶有人自作聰明逆向操作。萬點大關有人做空、歷史高點12682有人做空、萬三有人做空，萬四當然更要空，所以就一路做空，被軋到哀哀叫。
操盤不能預設立場
最明顯的就是台灣50反向ETF，融資餘額一直維持在50多萬張，這些人都是希望大盤下跌的；熱門股長榮從10元漲到30元後，放空的人也暴增，融券有7萬多張。有很多人是看它不順眼去做空，完全無視基本面與技術面，也有人是騎虎難下只能硬拗到底。
並不是台灣散戶比較笨，連美國避險基金操盤手也會做空踢到鐵板。電動車霸主特斯拉去年股價狂飆730%以上，市值衝高至6689億美元，打敗所有汽車製造業。由於財報亮眼、交車量超出預期，納入美股標普500指數等利多，都推動特斯拉股價暴漲。
但掌管避險基金公司Kynikos Associates的吉姆 查諾斯（Jim Chanos）就是看它不順眼，過去長期放空特斯拉公司，就算公司已經走出虧損陰影，股價呈現噴出走勢，他還是不認錯，只是縮減做空規模。據彭博社報導，去年放空特斯拉的空軍們損失嚴重，慘賠約380億美元。死硬派的空頭和死多頭都是太執著，不會認錯和不會停損一樣，小錢不賠會賠大錢。
拋開負面能量
會做空的都不是新手菜鳥，很多都是有經驗的老手，他們有歷史包袱和心理障礙，認為萬點過不去、認為12682是天險。先是逢關退場觀望，之後就見高就空，這是不對的，真正的高手做空是落井下石，等頭部成形之後再做空。
台股遊戲規則也不利於做空的人，股東會和除權息日，融券都要強制回補；融券也有期限，一般是六個月，但目前主管機關規定得視投資人信用狀況或個別證券的風險程度，准予申請展延六個月，所以最長就是一年。
股票融資要自備四成資金，融券卻要九成的保證金，另外如果融券餘額大於融資餘額，證金公司無券可轉，投資人將負擔標借、議借的費用。逆勢操作很辛苦，漲多了去空和跌深了去買一樣危險，可能一直跌一直買會愈套愈深，一直漲一直空也不符合操作邏輯。
做多是正面看待事情，做空是看負面資訊；做多是希望愈好愈旺，做空是希望愈壞愈糟，未來的行情走勢端看投資人的信心。
資金狂潮未歇不要預設高點，大盤會漲到哪裡沒人知道，可以空手但不要隨意做空，順勢操作才是贏家。
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