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談失敗案例及KY股的看法
前一陣子曾經貴為上市生技股王的康友-KY(6452)在董事長涉嫌掏空公司資產，遭證交所暫停交易後，近期中國童裝品牌淘帝-KY(2929)也突然爆出斥資25億元買中國基金，涉嫌作假帳，股價連日跌停鎖死，從上市最高價250元一路下跌至最新收盤價(12/13)僅剩下12.85元，跌幅高達95%。
－淘帝-KY上市至今月線走勢圖－
其實康友及淘帝的下場並沒有讓我感到特別意外，因為他們都是KY股。KY意指海外在台第一上市，簡單來說就是公司總部設立在海外，境外公司之名義回台掛牌。而說到我個人投資犯錯的案例，印象最深刻的也是KY股。
我在2017年4月買進綠悅-KY(1262)，平均成本約在168元左右，我注意綠悅有一段時間了，公司掛牌上市以來獲利一直很穩定，每股盈餘連續好幾年都維持在一個股本之上。
綠悅-KY為中國最大的BOPA生產大廠，2017年初因為上游原料尼龍價格大漲，產品報價也跟著水漲船高，當時生產線已全部滿載，預計10月將安裝新生產線，可增加貢獻營收13億元。
根據我的評估，綠悅當年的淨利有望成長20%以上，每股盈餘有望達12.5元，創歷史新高，換算本益比不到14倍，對一檔具備高成長的股票並不算貴。
雖然我看好綠悅未來的表現，也盡可能在能力範圍內做足功課，但因為對KY股並不熟悉，讓我對於綠悅採取較謹慎的態度，我選擇先動用總資金的5%進場買進。
沒想到剛進場不久，就發生董事長轉讓持股高達7544張，正常來說，如果你對自家公司未來有信心，應該不會輕易出股持股，因此消息一出，隔天股價馬上打到跌停！
公司高層大量出股持股，是一個很明顯的警訊，我應該在當下就要選擇出場。但因為當時公司營收依然大幅成長，因此我猶豫了一下，等第1季每股盈餘的公佈，或許有機會還公司一個公道。
但令人料想不到的，是過沒幾天綠悅公布當年的股利政策，現金股利只有0.12元，2015年綠悅EPS為10.51元，當年度配發現金股利為5元，配息率接近5成，2016年EPS達12.29元，年成長約17%，但現金股利卻只有0.12元，配息率只剩不到1%。
從董事長大量出脫持股套現及現金股利大幅減少，這一連串的狀況，只證明了一件事情，就是這家公司很缺現金！於是我隔天一早開盤便把綠悅全數出清，以接近跌停價131元認賠出售，持有綠悅短短1個月，虧損達22%。
雖然令人心痛，事後回頭來看，幸好有盡早處理，沒有讓損失持續擴大。如果我當時沒有執行停損動作，現在已經成為壁紙！
根據統計，KY股即便是在多頭年，股價下跌超過50%的機率比其它股票多5倍！雖然不能一竿子打翻一船人，但事實證明投資KY股的風險確實比其它股票高出不少。
為了避免重蹈覆轍，我的應因之道是除非對公司高層的誠信釋疑，否則我會盡可能避開KY股，而且不買剛上市的股票，因為剛掛牌的企業，能夠分析的資訊相對有限，加上尚未承受市場的考驗，風險相對較高。
但即便如此，能做到的只是降低錯誤的比率，有時難免會判斷錯誤。因此在適當的時候停損策略，在對公司存有疑慮的時候，果斷停損出場，設法保住大部份資金，就能保有尋找下一次逆轉勝的機會。
有人不投資是因為怕犯錯，但其實不投資才是最大的錯誤。只要進入到市場，無可避免一定會有犯錯，重點在於你怎麼從錯誤中學習到教訓，並且透過累積經驗，修正自身的錯誤，讓自己能夠持續成長，如何透過每一次的失敗學習會讓自己變得更強大，才是投資致勝的重要關鍵！
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